计算机应用行业专题报告：互联网医疗系列专题二：医药电商行业调研——比较新老社区医药O2O发展.pdfVIP

行业专题报告|计算机应用

医药电商行业调研——比较新老社区医药

互联网医疗系列专题二

Table_Title●核心结论

Table_Summary

国家网售处方药放松是医药电商行业未来发展的关键催化。药品的即时

性和专业性需求决定线下实体店不能完全被线上替代。线下药房的布局是

未来医药电商快速发展的关键，O2O模式是医药电商中的重要一环。医药

O2O业务目前各地渗透率不一，一二线城市整体发展较快。本文中，我们

暂以上海为例分别选取浦西人口密集、老龄化程度高的打浦桥街道和人口

相对年轻、国际化程度高的联洋社区。

老龄化程度和药房密度成正比，和医药O2O发展成反比。打浦桥街道65岁

以上人口8783人，占总人口14.9%。联洋社区65岁以上人口18541人，占总

人口8.38%。打浦桥街道共14家药房，平均每0.11平方公里一家药房。联

洋社区共6家药房，平均每0.88平方公里一家药房。打浦桥街道14家药房

中仅有2家支持O2O服务，联洋社区6家药房中有4家支持O2O服务。

从体验度和性价比来看，O2O模式明显优于到店消费。通过整理高德、美

团、饿了么app在到店和O2O两种场景的评分数和评论情况可以发现，到店

的评分普遍在3分左右，新开店评分相对更高，O2O评分基本是5分。评论

方面，线下评论数明显小于O2O模式，药店的到店体验相对较差。用药即

时性需求决定线下药房具有不可替代性，但是线下药房存在品类不全、药

价贵、营业时间有限、药剂师服务态度不佳等诸多问题。虽然整体规模和

利润贡献较小，但O2O对于医药流通领域的意义高于B2C。O2O价格相较线

下更低低，但价格差距不大，教育市场阶段配送费普遍减免，性价比明显。

基于以上讨论，我们得出以下猜想：未来O2O模式在价格、选择、服务等

方面的优势将会持续吸引线下药房的流量，纯线下经营的药房受此影响收

入减少，但是房租人员等固定成本依然存在，盈亏无法平衡时部分中小药

房将加速挤出。药房密度下降，单药房覆盖半径扩大带来单店客流量、销

售额增加，线上轻资产运营模式下，整体费用保持相对稳定，未来药房整

体利润率有望进一步提升，投资回报率提升，商业模式进入良性循环。

投资建议：医药新零售时代开启，医药电商将横向打通线上到线下，生产、

批发到零售、医疗机构的医药流通环节。医药电商从传统的药品分销商向

高质量的医药供应链服务商，进而向医疗供应链服务商转型。建议关注：

供应链优势强大、率先实现盈利的国民健康管家京东健康（6618.HK），

流量优势明显、实现扭亏为盈、增长潜力大的阿里健康（0241.HK）。横

向来看，二者通过集团生态导流，提高用户活跃度、客单价、复购率，中

长期增长空间广阔。

风险提示：（1）价格竞争影响医药电商盈利水平；（2）线上医保支付进

展不及预期；（3）网售处方药政策趋紧。

1|请务必仔细阅读报告尾部的重要声明

行业专题报告|计算机应用2021年03月23日

索引

内容目录

一、线下药房密度与人口密度及老龄化程度相关4

1.1打浦桥街道——老社区，药房密度高，老龄化水平高4

1.2联洋社区——新社区，药房密度低，人口年轻化国际化5

二、线下药房O2O业务发展各异，体验和性价比更优6

2.1新社区O2O发展快于老社区，O2O体验优于线下6

2.2O2O性价比较高，短期仍以医药电商平台为主8

2.3线下药房O2O业务发展趋势预测9

三、线上线下合作，医药新零售时代加速到来11