历史低位，静待基本面拐点.pptxVIP

投资要点

上半年板调整幅度处于历史低位。年初时小微盘股流动性危机下，计算机行业指数内经历

◼Q1

大，估值和持仓

了暴跌与暴涨式修复。4月以来，计算机板整体经营基本面持续承压，整体营收与盈利修复表现相对较弱，主动投

资机构对计算机行业的配置力度持续降低，至24Q2末已创10年来新低配比，计算机（申万）指数也随之持续下探，并

于8月多次创下2018年以来的指数新低，计算机行业估值水平亦一路下探。

后周期属性显现，整体基本面增长乏力。年以来宏观经济整体延续低迷的景气度，计算机行业作为后周期行业，其

◼2024

经营情况开始到经济增长放缓的影响，24H1内呈现出收入、利润承压的情况，且Q2经营情况要更差于Q1。

24H1计算机公司营收、归母净利润的增速中位数分别为1.59%/-15.58%。短期来看，我们认为计算机全行业的基本面

修复仍需时日，业绩拐点仍需等待。

结构角度：跨周期科技赛道经营景气度较高，传统信息化需求赛道承压明显。分行业来看，以产替代为主叠的政策

◼

驱动类行业（工业软件、信创、能源IT）、新兴产业需求爆发期的行业（算力、智能出行）作为逆周期乃至跨周期的科

技赛道，24H1体现出了一定的下游景气度，相关行业的信息化公司24H1也有较为不错的业绩表现；传统行业信息

化赛道则24H1到下游景气度不佳的影响，其业绩明显承压。

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投资建议

短期重点关注政策驱动方向：

•信创方向：科技自立自强的大战略下，预期党政、行业、央企信创都有望迎来边际好转，建议关注的细分领域包括

ERP（普联软件、金蝶际、用友网络、赛意信息等），工业软件（中望软件、索辰科技、华大九天、概伦电子、广

联达、浩辰软件等），数据库（达梦数据、太极股份、星环科技等），办公（金山办公、彩讯股份、福昕软件等），操

作系统（中软件、诚迈科技、麒麟信安等）；

•车路云、低空经济和财税：系列政策持续推出，相关订单有望相继落，车路云建议关注万集科技、千方科技、通行宝、

易华录、中科创达、经纬恒润、德赛西威等，低空经济建议关注莱斯信息、中科星、三未信安、信安世纪、超

软件、航天宏等，财税建议关注税友股份、博思软件、中科江南等。

中期重点关注人工智能方向，以智算中心、AIPC、AI手机为代表的前后端基础设施正快速构建，大模性能提升、

价格下降，预计AI应用即将迎来大规模落。

•算力方向：当前基本面有望延续高景气态势，建议关注浪潮信息、神州数码、中科曙光、海光信息、首都励线飞、、云紫天

光股份等；

•模方向：建议关注科大讯飞、格灵深瞳、商汤、云从科技等；

•应用方向：金融景建议关注恒生电子、顶点软件、同花顺、中科软、宇信科技、百融云、京北方、天阳科技、长亮

科技、新致软件等；医疗景建议关注卫宁健康、创业慧康、嘉和美康、医渡科技、鹰瞳科技等；工业