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专题五项目投资决策

考情分析

年份考点

2013年现值指数的计算；

2014年现值指数、净现值、回收期的计算并分析。

2015年未涉及。

2016年未涉及。

第一部分项目投资现金流的确定★★

一、现金流量的概念

所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。

【提示】这里的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币，而且还包括项目需要投

入的企业现有的非货币资源的变现价值。

表现形式：①现金流出量；②现金流入量；③现金净流量。

二、确定现金流量的基本原则

在确定投资项目相关的现金流量时，应遵循的最基本的原则是：只有增量现金流量才是与项目

相关的现金流量。

所谓增量现金流量，指接受或一个投资项目后，企业总现金流量因此发生的变动。只有那

些由于采纳某个项目引起的现金支出增加额，才是该项目的现金流出；只有那些由于采纳某个项目

引起的现金流入增加额，才是该项目的现金流入。

相关成本是指与特定方案有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。如差

区分相关成

额成本、未来成本、重置成本、机会成本都属于相关成本。非相关成本是指

本和非相关

与特定方案无关的、在分析评价时不必加以考虑的成本。如沉没成本、过去

成本

成本、账面成本等往往是非相关成本。

不要忽视机

其他投资机会可能得到的收益是实行本方案的机会成本。

会成本

要考虑投资

方案对公司

考虑新项目与原项目是竞争关系还是互补关系。

其他项目的

影响

对营运资本

指增加的经营性流动资产与增加的经营性流动负债之间的差额。

的影响

三、现金流量的构成

【提示1】假设现金流量发生的时点在当期期末；上一年的年末和下一年的年初是同一个时

点。

项目构成

现金流出

增加生产线的价款、垫支营运资本

量

现金流入

营业现金流入、生产线报废残值收入、收回的营运资本

量

【提示2】若不考虑所得税：营业现金流入＝销售收入－付现成本＝利润＋折旧

【提示3】回收的营运资本是“全额”回收。

【提示4】现金净流量＝现金流入量－现金流出量

1.初始现金流量

一般初始现金流量＝－（货币资本支出＋营运资本投资）

①如果涉及项目利用企业现有的“非货币性资源”，则需要考虑非货币性资源

的机会成本。

特殊情

如果非货币性资源的用途是唯一的，则不需做以上考虑。

况

②相关培训费问题（付现成本）。

③前期费问题（非相关）

企鹅号1980370644一手提供

2.经营期现金流量

【提示】折旧计提必须按照税定进行。尤其注意折旧年限与实际使用年限不一致的情

况。

含义经营期现金流量，主要是营业现金流量。

营业现营业现金流量＝营业收入-付现成本-所得税

金流量营业现金流量＝税后（经营）净利润＋折旧摊销

估计方营业现金流量＝税后收入-税后付现成本＋折旧与摊销×所得税率＝收入×（1-