继续做多中国股市：反转逻辑、三大主线-241001-兴业证券-14页.pdfVIP

证券研究报告＃emailAuthor＃＃title＃分析师：张忆东全球首席策略师zhangyd@SFCHK：BIS749继续做多中国股市：反转逻辑、三大主线SAC：S0190510110012李彦霖SAC：S0190510110015迟玉怡SAC：S0190522040001＃createTime1＃20241001年月日投资要点＃assAuthor＃＃summary＃请注意：李彦霖、迟玉怡并非香一、回顾：反弹如期而至，8月启动港股行情，9月启动A股行情港证券及期货事务监察委员会3月21日报告《港股的春天：高胜率投资是赢家之道》强调2024年港股的注册持牌人，不可在香港从事有望底部抬升，从过去数年的空头市场逐步回归多头市场。受监管活动。5月下旬，我们曾指出：港股“空头回补”驱动的第一阶段行情已基本结束，港股6、7月份是行情震荡期，8月份有望启动第二阶段行情。7月31日报告《流泪撒种，必欢呼收割》提出，港股配置价值再度凸显，报告关键点港股第二阶段行情驱动力在于：1）龙头公司盈利预测上调+持续回购；2）港股资金面阶段性改善；3）中国宏观政策有望进一步优化。8月初港股行情如期启动，9月24日以来A股港股携手大幅反弹。二、继续做多中国股市：从反弹的逻辑转向反转的逻辑，在于政策新导向——政策新导向“抓住重点、主动作为”，短期快速修复风险偏好，逆转市场＃relatedReport＃相关报告担忧政策“不作为”的悲观预期；中期，“政策组合拳”将持续带来股市环境和经济环境的改善，港股和A股有望从逼空式反弹到震荡持续反转。《好风凭借力——美联储降息有利于香港本地优质红利资产重估》9月24日金融支持经济高质量发展发布会，吹响政策红利的冲锋号。9月26日政治局会议明确地传递了新导向——“正视困难、坚定信心，《流泪撒种，必欢呼收割》切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。要抓住重点、主动作为”。《港股2024年中期策略：熬出的精“政策组合拳”把提振资本市场、稳定房地产市场作为重点、主动作为，华：核心资产星火燎原》有助于提高政策措施的有效性，有利于坚定信心、扩大内需、提高效率。《港股行情震荡期，正是精选核心资产时》2.1、“抓住重点、主动作为”之一：资本市场政策红利超预期。《新时代的港股核心资产》央行创设新的结构性货币政策工具，凸显了股市作为这轮政策组合拳的重点，更关键在于创造性地打通了央行助力资本市场的通道，未来将有《港股的春天：高胜率投资是赢家之道》效地支撑起中国股市的价值重估。1）创设证券、基金、保险公司互换便《港股高股息策略行稳致远》利，第一期5000亿元，未来可以有很多期，非银机构可以通过资产质押从中央银行持续不断地获取流动性，进而有助于提升中国货币流通速度。《港股低波红利资产当前配置性价比如何？》2）创设股票回购、增持专项再贷款，第一期3000亿元，未来可以用很《全球慢速时代，精选“卷王”与多期，央行用行动宣告了政策鼓励上市公司提高股东回报、支持回购和“科创”》增持股票，有利于引导产业资本等中长期增量资金入市。《高股息及回购是港股定价权的新基石》9月26日政治局会议强调：要努力提振资本市场，大力引导中长期资金《震荡市，结构致胜——中美股市入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重2023年中期投资策略》组。《精挑细选港股优质央国企》2.2、“抓住重点、主动作为”之二：宏观政策新思路以需求侧为发力重点。《三论优质央企的战略性配置价9月26日政治局会议主要聚焦需求，要把促消费和惠民生结合起来，促值》进中低收入群体增收，提升消费结构。要培育新型消费业态。《哪些港股受外资影响更小》政治局会议要促进房地产市场止跌回稳，调整住房限购政策，降低存量《优质央企港股的配置良机》房贷利率，有助于释放消费需求。据人民银行测算，存量房贷利率下降50BP，将惠及5000万户家庭，平均每年减少家庭利息支出约1500亿元。稳楼市、提振股市，将有效地阻断资产负债表收缩恶性循环。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明

全球策略报告2.3、“抓住重点、主动作为