芭田股份公司深度研究报告：产业链布局优势明显，磷矿扩产业绩有望增厚.pptxVIP

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芭田股份公司深度研究报告：产业链布局优势明显，磷矿扩产业绩有望增厚.pptx

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;;01 1.1复合肥行业首家上市公司，产业链布局巩固竞争优势;01 1.2股权结构稳定，强化分红回报股东;01 1.3产业链布局完善，一体化优势明显;01 1.4产业链布局完善，磷矿产能扩张有望带动业绩增长;01 1.5磷矿石放量带动公司业绩增长;01 1.6磷矿石放量带动盈利能力提升，资产负债率保持稳定;01 1.7磷矿石放量，磷矿石业务收入占比快速提升;;02 2.1中国：全球第二大磷矿储量国，磷矿石产量居全球第一;02 2.2磷矿石是磷化工的起点，磷肥是最大的下游需求;;02 2.4磷矿石集中投产期在2026年之后，我国开采技术相对落后;02 2.5近年来我国磷矿石进口数量大幅增长;02 2.6磷肥是磷矿石最大的下游需求;02 2.7黄磷端磷矿石需求有所下滑，磷酸铁端磷矿石需求旺盛;02 2.8先进干法选矿技术，磷矿石扩产有望带动业绩增厚;;03 3.1公司复合肥产品结构优于同行;03 3.2传统复合肥产能过剩，产能利用率持续低位;03 3.3种植面积总量和单位产量有效支撑对化肥的刚性需求;03 3.4复合肥价格呈增长态势，公司盈利能力有所提升;;04 4.1磷酸铁需求有望受益于新能源汽车及储能行业;04 4.2新能源汽车及储能行业带动磷酸铁锂产量快速增长;04 4.3产能过剩，磷酸铁、磷酸铁锂价格持续下滑;04 4.4公司成本优势明显，新能源汽车需求旺盛有望带动业绩提升;;05 5.1芭田股份业务拆分及预测;05 5.2盈利预测及评级;宏观环境出现不利变化：宏观经济增长为磷化工下游行业发展的基础，宏观经济动力不足将影响磷化工下游领域需求。

所引用数据来源发布错误数据：本报告数据来源于公开或已购买数据库，若这些来源所发布数据出现错误，将可能对分析结果造成影响。

公司磷矿石开采进度不及预期：公司磷矿石收入受开采进度影响，如果开采进度不及预期，将直接影响公司收入利润水平。

市场需求不及预期：磷化工行业下游需求领域广泛，如果需求不及预期，在影响产品销量的同时也将影响产品价格，将对公司盈利能力产生较大影响。

行业竞争加剧：公司所属磷化工行业进入门槛较低，且个别行业产能有一定过剩，如何行业竞争加剧将直接影响公司利润水平。