久期策略选择与组合观测：基本特征介绍-241010-华福证券-16页.pdfVIP

固2024年10月10日

收

研

究

久期策略选择与组合观测–基本特征介绍

团队成员

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投资要点：

分析师:徐亮

在现券交易中，除了择时策略外，久期策略也是一个较大的范畴，本执业证书编号：S0210524040003

邮箱：xl30484@

篇报告主要梳理一些常用的久期策略，使用各种方案生成不同组合的

Table_First|Table_Contacter

固久期，并观测这些组合的历史表现。

定

收现券组合：我们首先考虑以不同期限品种的中债估价收益率序列为基

益础生成对应的虚拟券，继而生成具有不同久期的现券组合。从具体的

专

净值-回撤图来看，利率债中，1年品种与30年品种具有明显差异性，

题

其余品种净值图则较为类似。在不同品种的信用债中，收益方面表现

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为信用下沉能显著获得有效收益；在不同品种的二级资本债中，其风

险收益特性并不随着本身资质正相关。相关报告

1.《后续短端利率与货币政策展

久期结构策略：考虑到不同期限品种受到基本面和资金面等外部因素望》2024.8.13

的影响程度均会存在差异，通过多品种的配比一般能有效提升组合表2.《当前债券利率点位及策略分

现。由于不同期限品种的背后交易力量差异，通过哑铃策略，即一个析》2024.8.12

较短久期和一个较长久期的品种搭配后构建组合，相比单一期限构造3.《“创造条件加快化债”与增

量债务资金》2024.8.12

的子弹策略能在相同久期下提供更多的组合选择。从结果上看，哑铃

华福证券

证组合的收益弱于子弹组合，但波动率和回撤均相对更小。

券

研仓位控制：在组合久期策略中，通过调整