新船造价趋近历史峰值，新能源、大型化促新高.pptxVIP

2本轮周期：船价总体涨幅已超上轮，在油轮、散货船拉动下，仍有较大上涨空间，峰值有望创新高。船舶行业：新船造价指数自2020年11月至今上涨47个月，涨幅52%，达上轮峰值（历史峰值）的99%。参考前两轮上行周期涨幅，我们预计此轮周期仍有30%-35%的上涨空间，船价有望创历史新高。集装箱船、油轮、散货船、LNG船：新船造价指数至今分别上涨47、48、51、32个月，涨幅分别达56%、54%、42%、42%，分别达上轮峰值的91%、87%、73%、114%。上轮周期：集装箱船峭壁双峰，油轮缓行渐上，散货船长坡厚雪，LNG船矮峰后行。船舶行业：新船造价指数从2002年4月-2008年8月上行周期长达77个月，自底部上涨幅度达87%。1986年6月-1991年10月上行周期长达65个月，自底部上涨幅度达82%。集装箱船：上行斜率最陡峭，呈现双峰形态。新船价格从2002年7月到2005年5月第一个峰值上行35个月，至2008年8月第二个峰值共74个月，底部至峰值最高上涨幅度达81%。油轮：上行开始较晚、周期较长、涨幅较大。2002年8月-2008年8月新船价格上行周期长达73个月，自底部上涨幅度达127%。散货船：上行开始最早、周期最长、涨幅最大。2002年2月-2008年8月新船价格上行周期长达79个月，自底部上涨幅度达170%。LNG船：上行开始最晚、周期较短、涨幅最小。2003年5月-2007年8月新船价格上行52个月，自底部上涨幅度达53%。发展趋势：新能源化、大型化驱动，促进船价创新高。环保趋势会导致双燃料船占比提升，单船价值量提升。以集装箱船2024年9月价格为例，含双燃料船的总体船价较常规燃料船船价提升约13%-31%。目前存量运力+在手订单中，集装箱船含替代燃料类型占比28.4%，其他船型占比更低，提升空间大。船东下单偏好向大型船舶倾斜，未来单船平均载重吨预计持续提升。以集装箱船为例，通过分析集装箱船不同规格船型价格走势可知，2.3万TEU、1.55万TEU型的大型集装箱船自2021年以来显著领涨。重点推荐：中国船舶、中国重工、中国动力、中船防务、中国海防、亚星锚链等。风险提示：造船需求不及预期、原材料价格波动、资产整合风险等。

新船造价趋近历史峰值，新能源、大型化促新高01

41986年6月-1991年10月上涨82%2002年4月-2008年8月上涨87%2020年11月至今上涨52%1986年6月：87.09点1991年10月：162.90点2002年4月：105.23点2008年8月：191.51点2024年9月：189.69点2020年11月：125.06点30%-35%的上涨空间，有望创造历史新高图：新造船价格指数月度数据历史复盘（截至2024年9月）本轮周期：总体来看，船舶行业新船造价指数自2020年11月至今上涨47个月，涨幅52%，达上轮峰值（历史峰值）的99%。历史复盘：2002年4月-2008年8月上行周期长达77个月，自底部上涨幅度达87%。1986年6月-1991年10月上行周期长达65个月，自底部上涨幅度达82%。参考前两轮上行周期涨幅，我们预计此轮周期仍有30%-35%的上涨空间，有望创造历史新高。仍有资料来源：Clarksons，浙商证券研究所

2020年11月至今上涨56%2002年7月-2005年5月上涨81%5资料来源：Clarksons，浙商证券研究所2002年7月：71.09点2005年5月：128.37点2020年11月：75.35点2024年9月：117.35点本轮周期：集装箱船新船造价指数自2020年11月至今上涨47个月，涨幅56%，达上轮峰值（历史峰值）的91%。历史复盘：上轮周期自2002年7月到2005年5月峰值上行35个月，至2008年8月共74个月，底部至峰值上涨幅度达81%。图：集装箱船新船造价指数月度数据历史复盘（截至2024年9月）装箱船（15,000/16,000TEU）集装箱船（7500/8500TEU）集装箱船（13,000/13,500TEU）集装箱船（2,600/2,900TEU）集装箱船（22,000/24,000TEU）集装箱船（10,000/11,000TEU）集装箱船（1,000/1,100TEUFCC,GlessHandymax）此轮上行周期大型集装箱船价格领涨。自2021年1月以来，集装箱船（22000/24000TEU）、集装箱船（15000/16000TEU）、集装箱船（13000/13500TEU）、集装箱船（10000/11000TEU）、集装箱船（7500/8500TEU）、集装箱船（2600/2900TEU）、集装箱