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证券市场虚假陈述与上市公司信贷风险防

范

虚假陈述，是指信息披露义务人违反证券规定，在证券发行

或者交易过程中，对重大事件作出违背事实真相的虚假记

载、误导性陈述，或者在披露信息时发生重大遗漏、不正当

披露信息的行为。

2003年1月9日最高人院发布了《关于审理证券市场因

虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》，将于2003年2

月1日正式施行。该司法解释是我国公布的关于审理证券民

事赔偿案件的第一个系统性司法解释，对广大者因虚假陈述

遭受损失进行索赔中的一些具体法律问题作了详细规定，为

广大投资者的合法权益保护提供了有利武器。由于证券虚假

陈述民事案件以中国证监会、部等执法机关的处罚为前置。

因此一旦法院受理股民的起诉，则胜诉可能性很大，在此情

况下，基于证券市场的羊群效应，其他众多股民可能群起而

效仿，势必会承担较重的民事赔偿责任。而多数上市公司长

期以来一直是各家商业竞争的重点信贷客户，银行对多数上

市公司的金额均较大，多在亿元以上。在此情况下，法院对

虚假陈述民事案件的处理势必影响到银行的信贷资产安全。

因此积极采取有效措施，本着防患于未然的态度加强防范因

上市公司虚假陈述引起的信贷风险，无疑具有十分重要的现

实意义。

一、树立对上市公司融资的风险意识。

上市公司相对于非上市公司而言，具有相对效益较好、

公开、透明等优点。但长期以来，信贷业务实践中普遍存在

对上市公司贷款的盲目乐观思想，几乎所有的上市公司均成

为了银行激烈竞争的重点信贷客户。但是我国证券市场属于

新兴市场，正处于规范和转轨时期，在市场规范和运行机制

方面存在着较多缺陷。我国加入世贸组织后，证券市场加快

了规范化和国际化的步伐。中国证监会最近出台了合格境外

机构投资者可以在我国进行证券投资的制度、向外商转让上

市公司国有股和法人股以及加快发展和培育机构投资者等

一系列政策。与此同时，国家对上市公司的监管进一步强化，

主管机关加大了对证券市场违法违规行为的查处力度，上市

公司治理机构也不断完善，对中小股东权益的保护也日益引

起重视，上市公司作为公众公司承担的法律和责任也不断增

加。最高人民法院关于证券市场虚假陈述民事案件司法解释

的发展也典型的反映了上述背景。2001年9;月21日，最高

人民法院曾下文通知因证券虚假陈述引起的民事案件暂不

受理。最高人民法院2002年1月15日发布了《关于受理证

券市场因虚假陈述引发的民事侵权纠纷案件有关问题的通

知》，人民法院开始根据该通知受理虚假陈述民事赔偿案件，

但上述司法解释仍对投资者进行索赔给予了较多限制。而即

将施行的必威体育精装版解释则为投资者进行索赔提供了不少便利。

在此背景下，银行对上市公司融资也要破除盲目乐观意

识，上市公司也并非是无风港，上市公司尤其是、运营不规

范的上市公司同样存在风险，如经营风险、法律风险等。在

树立对上市公司风险意识的基础上，在向上市公司融资时要

采取切实有效措施予以防范。

二、授信及贷款评审中加强对上市公司报表等资料的审

查。

认真做好授信及贷款评审工作是防范贷款风险的第一

道防线。在对上市公司以及以上市公司为背景的企业进行的

授信及贷款评审工作中要加强对上市公司提供的会计资料

等资料的分析，识别和判断其中的虚假陈述，并判断其性质、

严重程度、被执法机关处罚的可能性及可能的处罚措施，进

而预测可能对银行融资的影响程度，防患于未然。

三、做好统一授信工作。

目前，我国的上市公司背后常常存在一个或几个关联企

业。由于上市公司治理结构的重大缺陷及国家对企业关联交

易监管的弱化，上市公司与其关联企业之间的关联交易十分

普遍，从而使得银行判断上市公司的经营状况时常常出现失

误，同时上市公司自身可能因此而构成虚假陈述，埋下被证

券监管部门处罚的隐患，进而可能被股民起诉。;此外，虽然

上市公司与其关联企业在法律上是不同的法律主体，但由于

上市公司治理结构的重大缺陷及关联交易的普遍存在，实践

中上市公司与其关联企业之间资金使用上常常并没有明确

的界限，十分混乱，上市公司的关联企业尤其是控股股东占

用上市公司资金的现象十分普遍。因此在授信时要切实坚持

统一授信，统一授信时，将上市公司与其所有关联企业作为

一个主体来评审，而且授信时不仅要考虑与银行有融资关系

的企业，还要将与银行没有融资关系的上市公司的关联企业

纳入授信评审时的范围。

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