北特科技传统主业经营向上，前瞻卡位人形机器人产业链.docxVIP

内容目录

一、深耕汽车底盘零部件，前瞻布局滚柱丝杠赛道 5

二、传统主业：产品扩张+盈利修复，公司基本盘稳健 9

底盘零部件行业：高壁垒+技术迭代，供应链配套机遇大 9

轻量化行业：行业需求稳步释放，龙头供应商持续受益 12

公司技术完善，产品产能扩张，有望持续受益于下游客户销量增长 14

三、丝杠行业高景气，公司技术储备足，前瞻卡位优质客户 19

机器人行业：技术迭代加速，商业化落地临近 19

执行器为核心硬件，行星滚柱丝杠国产化配套空间大 22

公司现有产品与丝杠技术同源，前瞻布局机器人高景气赛道 24

四、盈利预测与估值 26

图表目录

图表1：公司发展历程 5

图表2：公司股权结构（截止2024H1） 5

图表3：公司现有主营产品 6

图表4：公司分业务收入（亿元） 7

图表5：公司分业务毛利率（%） 7

图表6：公司主要客户 7

图表7：公司收入及同比（亿元，%） 8

图表8：公司归母净利润及同比（亿元，%） 8

图表9：公司毛利率（%） 8

图表10：公司期间费用率（%） 8

图表11：汽车底盘图示 9

图表12：汽车底盘系统主要零部件 10

图表13：汽车智能底盘迭代路径 10

图表14：汽车智能底盘各子系统发展路径 11

图表15：汽车智能底盘行业空间（亿元） 11

图表16：公司底盘业务与可比公司收入对比（亿元） 12

图表17：公司底盘业务与可比公司毛利率对比 12

图表18：轻量化材料对比 13

图表19：铝材加工工艺对比 13

图表20：汽车底盘及轻量化典型产品介绍 14

图表21：齿条齿部技术要求 14

图表22：齿条滚珠丝杠技术要求 15

图表23：公司锻铝轻量化产品核心设备 15

图表24：公司齿条类产品 16

图表25：公司控制臂总成产品 16

图表26：公司产能全国布局 16

图表27：公司产能梳理 17

图表28：公司各业务年末产能，万件 17

图表29：公司各业务产能利用率 17

图表30：截止2023年末，公司在建产能情况 17

图表31：公司2023年部分增量定点 18

图表32：比亚迪销量及同比增速（万辆，%） 18

图表33：人形机器人分类 19

图表34：机器人驱动分类 19

图表35：海外主机厂机器人汇总 20

图表36：国内主机厂机器人汇总 20

图表37：小五机器人总体图及主要的技术参数 21

表38：中国人形机器人行业空间（亿元） 21

表39：人形机器人零部件应用示意 22

表40：直线关节采用行星滚柱 杠 22

表41：旋转关节采用谐波减 机+交层滚子轴承 22

表42： 拉OptimusGen2自由度 23

表43：直线滚动功能部件分类及产品 点 23

表44：行星滚柱 杠构成 24

表45：中国滚柱 杠市场规模（亿元） 24

表46：中国滚柱 杠2022年行业格局 24

表47：乘用车 杠杆部示意 25

表48：乘用车转向器齿 与滚柱 杠核心工艺对比 25

表49：公 收入预测（亿元） 26

表50：公 毛利率预测 26

表51：公 费用率预测 27

表52：盈利预测简表 27

表53：可比公 估值（亿元） 27

一、深耕汽车底盘零部件，前瞻布局滚柱丝杠赛道

深耕汽车底盘零部件，前瞻布局机器人赛道。公司成立于2006年，前身为上海北特金属，2014年公司于上交所上市。2015-2018年间，公司产能、产品快速扩张，先后投产

重庆工厂、上海转向工厂，成立江苏北特，并收购上海光裕空调压缩机。2022年，公司铝合金轻量化业务实现量产。2024年，公司成立上海北特机器人，积极拓展机器人业务。

图表1：公司发展历程

资料来源：公司官网，公司公告，

截止2024H1，公司实控人为创始人、董事长靳坤先生，直接持有公司29.8%股份，此外一致行动人靳晓堂持有7.74%股份，股权结构清晰稳定。

图表2：公司股权结构（截止2024H1）

资料来源：公司公告，，

公司现有业务：

底盘类零部件：1）公司成立起的发家业务，细分为转向器类零部件、减振器类零部件、差速器类零部件。

精密加工部件：公司2020年新量产产品，包括CDC-evo控制阀、IPBFlange/Piston

等零部。

锻铝轻量化零部件：公司2022年量产产品，核心产品包括阀岛、控制臂等。

空调压缩机及热管理系统：公司2018年并表上海光裕，拓展空调压缩机业务，包

括空调压缩机、集成热管理系统等产品。

图表3：公司现有