AMC参与地方化债研究系列二：地方AMC参与地方化债的案例分析和实践建议 20241015 -中诚信.docx

地方政府债与城投行业监测周报2022年第

地方政府债与城投行业监测周报2022年第

隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”

AMC参与地方化债研究系列二

2024年10月

地方AMC参与地方化债的案例分析与实践建议

作者：

中诚信国际企业评级二部

报告要点刘洁jliu01@

报告要点

【AMC参与地方化债研究系列一】AMC参与地方化债的实践、难点与建议研究，2024-09-18化债持续加码、城投债净融骤降九成，关注投资收缩效应与转型风险——2024年上半年城投市场运行回顾与展望，2024-07-25万字长文探析我国政府引导基金发展困局，2024-07-17当前“一揽子化债”效果与城投转型，2024-06-25利率中枢下行长期国债表现亮眼，收益率运行区间或位于2.2%-2.5%——利率走势一季度回顾与下阶段展望，

【AMC参与地方化债研究系列一】AMC参与地方化债的实践、难点与建议研究，2024-09-18

化债持续加码、城投债净融骤降九成，关注投资收缩效应与转型风险——2024年上半年城投市场运行回顾与展望，2024-07-25

万字长文探析我国政府引导基金发展困局，2024-07-17

当前“一揽子化债”效果与城投转型，2024-06-25

利率中枢下行长期国债表现亮眼，收益率运行区间或位于2.2%-2.5%——利率走势一季度回顾与下阶段展望，2024-04-23

2024年一季度地方债与城投行业政策梳理与展望，2024-04-17

化债约束下重点区域融资受限，14省借新还旧达100%，关注城投付息压力及区域投资压力——城投行业2024年一季度回顾与展望之市场运行篇，2024-04-15

“两会”后积极财政的三大关注——2024年《政府工作报告》系列点评之二，2024-03-07

n地方AMC参与地方债务化解的案例

融资支持：湖南财信资产管理有限公司（以下简称“财信资产”）牵头设立湖南省债务风险化解基金为区域融资平台提供短期流动性支持，陕西金融资产管理股份有限公司（以下简称“陕西金资”）以轻资产模式助力陕西省内城投平台融资。债务风险化解基金对于缓解融资平台的偿债压力和化解区域债务风险起到了一定作用，但地方政府的隐性债务规模庞大，直接提供流动性支持的效果有限且存在诸多难点。相对而言，轻资产模式不仅为地方政府平台提供了融资支持、助其解决债务问题，也减轻了自身直接投入资金的压力。

债务重组：内蒙古金融资产管理有限公司（以下简称“内蒙古金资”）和四川发展资产管理有限公司（以下简称“川发资管”）通过债务置换和重组策略，实现了地方政府及融资平台债务结构的优化，协助政府改善了债务状况、一定程度上缓释了当地债务压力，未来均需要持续关注政府信用变化对回收进度的影响。

资产重组：苏州资产管理有限公司（以下简称“苏州资产”）充分发挥资管公司的功能优势，运用多种金融工具，联合属地政府共同开发“常熟辛庄工业载体提升改造项目”，有效推进低效资产盘活；浙江省浙商资产管理股份有限公司（以下简称“浙商资产”）落地公司首笔“两资、两非”剥离业务，发挥AMC跨周期调节与支持实体经济的作用，协助挽救主体信用、处理遗留问题，促使获得社会效益及经济效益的良好平衡。

如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010债转股：陕西金资通过债转股模式降低央国企的负债率，截至2023年末，陕西金资已与陕煤集团、陕西建工、延长石油集团、国电投等大型骨干企业签约市场化债转股，实现投资规模262亿元。由于地方AMC对于债转

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中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010

专题研究

地方AMC参与地方化债的案例分析与实践建议

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n地方AMC参与地方债务化解实践中存在的问题

地方AMC资本补充压力较大，参与区域化债的能力有限且积极性不高：从资本实力来看，地方AMC实收资本中位数约40~50亿元，财务杠杆较高，业务空间有限，相对于庞大的地方政府债务规模，地方AMC参与化债的力量相对较弱。从监管政策来看，监管要求AMC回归主业，且AMC处置手段由提供融资转为难度较大的实质性重组，由于实质性重组周期较长且对地方AMC的不良资产处置能力及风险管理水平要求较