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资金成本论文六篇

资金成本论文范文1

目前在我国财务学的融资决策讨论中，既使用资本成本概念，又使用

资金成本概念。这两个概念的同时存在令人莫衷一是，造成了我国财务理

论讨论的混乱，并在资本市场的实践中引发了不良影响。本文将分析它们

的根本区分并探讨两者混淆所带来的危害，盼望能够引起理论界的关注。

论文频道的管理学论文有更多参考内容。资金成本与资本成本混淆的危

害一、我国财务理论中资金成本与资本成本的混淆关于资本成本，目前

最权威的定义是《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》给出的：最权威的定义是《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》给出的：资本成本是

商业资产的投资者要求获得的预期收益率。以价值最大化为目标的公司的

经理把资本成本作为评价投资项目的贴现率或最低回报率（《新帕尔格雷

夫货币金融大辞典》第一卷第470页，经济科学出版社2000年7月）。

可见，根据现代公司财务理论的解释，资本成本既是投资者所要求的回报

率即预期收益率，同时又是有条件约束的资金使用者的融资成本。而资

金成本，金成本，属属于我国财务理论讨论中于我国财务理论讨论中特特有的范有的范畴畴。。所谓资金成本，是指资

金使用者为筹措和占用资金而支付的各种筹资费和各种形式的占用费等，

是将盈利和资金的一部分支付给资金全部者的酬劳，体现着资金使用者和

全部者之间的利润安排关系（刘恩禄、汤谷良：《高级财务学》，辽宁人

民出版社1991年第243页）。从资金成本的这肯定义看，是单纯从资金

使用者角度考虑融资成本。两者的计算方法也完全不同：以一般股为例，

资本成本的计算通常采纳资本资产定价模型、折现现金流量模型以及债券

收益加风险酬劳法；而在我国财务学界，资金成本=每年的用资费用/（筹

资数额-筹资费用）（汤谷良、王化成：《企业财务管理学》，经济科学

出版社2000年第195页）。从上述我国资金成本的定义动身，还有一种

常常被引用、直接以定义计算一般股资金成本的方法，即把股票投资股利

（率）和股权融资交易费用（率）简洁相加的结果作为一般股资金成本。

二、从定价理论看资金成本与资本成本的根本区分从定义上看，资本成

本与资金成本都是企业发行融资工具的代价，也即打算企业融资决策的价

格指标。这一共同点启发我们应当到定价理论中去探讨它们的根本区分。

（一）从是否应考虑风险因素看在金融理论的进展过程中，定价理论始

终作为贯彻其中的轴心，推动着整个金融理论的进展。回顾历史我们可以

看到，定价理论的轨迹正是沿着商品价格-资金价格（利率）-货币资产价

格-资本资产价格这样的路线向前进展。与一般商品相比，金融资产最大

的特点是收益具有不确定性，而且资本资产的风险性远远大于货币资产。

因此对金融资产定价时，其风险就成为人们不得不考虑的因素。其中，货

币资产由于期限很短，可以忽视其风险，直接以筹集费和占用费来定价。

但资本资产的定价就必需考虑其风险的大小。西方公司企业在融资决策中

就主要使用风险定价的资本成本概念。相反地，我国理论界过去始终都忽

视资本定价中的风险因素，在我国理论界缺乏风险意识的背景下，企业融

资时侧重使用建立在筹集费和占用费基础上的资金成本概念也就在情理

之中了。目前在我国财务学的融资决策讨论中，既使用资本成本概念，

又使用资金成本概念。这两个概念的同时存在令人莫衷一是，造成了我国

财务理论讨论的混乱，并在资本市场的实践中引发了不良影响。本文将分

析它们的根本区分并探讨两者混淆所带来的危害，盼望能够引起理论界的

关注。论文频道的管理学论文有更多参考内容。资金成本与资本成本混

淆的危害一、我国财务理论中资金成本与资本成本的混淆关于资本成本，

目前最权威的定义是《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》给出的：目前最权威的定义是《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》给出的：资本成

本是商业资产的投资者要求获得的预期收益率。以价值最大化为目标的公

司的经理把资本成本作为评价投资项目的贴现率或最低回报率（《新帕尔

格雷夫货币金融大辞典》第一卷第470页，经济科学出版社2000年7月）

。可见，根据现代公司财务理论的解释，资本成本既是投资者所要求的

回报率即预期收益率，同时又是有条件约束的资金使用者的融资成本。而

资金成本，属于我国财务理论讨论

资金成本论文范文2

加权平均某项资金来源在投资该项资金来源

=Σ（×）

资金成本总额中所占的比重的个别资金成本

例1：设长城公司拟投资建设C项目，投资总额为100