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港股为何与美股分道扬镳——2018年后相关性变迁及未来趋势探讨

■研究背景：港股50年长牛趋势自2018年打破，2018年前港股与美股相关性较强，2018年后港股与A股趋同。了解资产间的相关性是资产配置的前提，本文旨在研究港股定位，未来是跟随美股还是A股。

■2018年前港股为何与美股高相关：首先，经济周期的同步性决定了两者业绩基本面的相似性；其次，货币政策的同步性决定了两地资金成本和宏观流动性的相似性；最后，国际资金定价的属性决定了两者风险偏好的相似性。

■港股与A股相关性逐步提高：自1997年香港回归以来，中资企业纷纷赴港上市，使得港股与A股的关联度显著提升。2