食品饮料行业周报（24年第38周）：中秋节消费较弱，静待板块需求改善.pdfVIP

证券研究报告|2024年09月19日

食品饮料周报（24年第38周）优于大市

中秋节消费较弱，静待板块需求改善

核心观点行业研究·行业周报

本周（2024年9月9日至9月15日）食品饮料板块-5.50%，跑输上证指数食品饮料

3.27pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为欢乐家、ST通葡、盐津铺子、优于大市·维持

佳禾食品、新乳业。

证券分析师：张向伟证券分析师：杨苑

白酒：中秋节消费氛围较弱，行业量、价均有一定压力。整体看，中秋延续021

zhangxiangwei@yangyuan4@

4-8月消费弱复苏特点，消费者更加谨慎，行业降级与降频共存，预计整体S0980523090001S0980523090003

动销同比下滑双位数。分场景看，宴席场景量价表现均有压力，今年中秋、证券分析师：柴苏苏联系人：张未艾

国庆相距较远，城际间人员流动较少，婚宴、家宴等场次同比下滑，用酒价021021

chaisusu@zhangweiai@

格也有承压；中秋礼赠场景占比较大，在节前一周集中释放，但受到经济增S0980524080003

速放缓和政商务消费限制等影响，礼赠表现不及往年，飞天茅台的批价压力

市场走势

已有所体现。分价位带看，中档酒（100-300元）价位动销表现优于行业整

体，主因县乡级市场伴手礼需求及聚饮用酒价格带降级拉动；低线次高端

（300-500元）在宴席、商务交流场景仍有一定需求刚性；千元价位及超高

端动销下滑幅度较大。库存及价格看，行业库存较去年同期增加5-10%左右，

终端及渠道高周转、少压货成为共识；各价位带主要大单品批价均有一定压

力；今年“以价换量”的特点更加显著，酱酒及部分千元价位单品受到茅台

价格体系下移的挤压，批价下跌幅度较大，价格需求弹性下日常动销量有所

增加。公司层面看，具有强基地市场、强品牌力的单品份额有所提升，如迎

驾贡酒、今世缘、山西汾酒、五粮液等；除茅五外其他公司经营节奏均慢于

去年同期，部分公司如泸州老窖、洋河股份、舍得酒业等主动调整年内销售

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

目标，以消减渠道压力、换取中长期发展空间。个股推荐方面，优选业绩确

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