电子行业四季度策略：势如破竹-241006.pdfVIP

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电子报告日期：2024年10月06日

投资要点行业评级:看好(维持)

❑科技是成长股行情的鲜明旗帜。当前时点我们重点看好：①景气赛道叠加政策

分析师：蒋高振

强化，未来成长空间足够大。如近年超跌的半导体设备材料及设计板块，以及执业证书号：S1230520050002

有望进一步受益政策推动的国产算力板块；②过往超跌估值历史低位，质地及jianggaozhen@

成长逻辑够硬。如苹果产业链中电池细分赛道，半导体材料中的掩膜版，以及分析师：王凌涛

MiniLED超跌板块等相关环节，建议持续加配核心标的。执业证书号：S1230523120008

wanglingtao@

❑经营趋势：终端创新与国产化共振

电子行业的底层推动力为终端产品创新/技术升级、供应链自主可控、全球/国内分析师：厉秋迪

宏观经济回暖带来的手机/PC等可选消费品需求提升等。终端产品创新方面，我执业证书号：S1230523020001

们认为AI革命正持续催化消费电子终端变革，当前可能处在新一轮AI技术带来liqiudi@

的换机周期前夜，且传统产品能看到同比持续回暖的趋势；国产化方面，我国晶分析师：赵洪

圆封测以及部分IC设计少数领域已出现全球品牌，但在高端3D封装、执业证书号：S1230523070007

GPU/CPU、手机SoC、高端模拟IC、先进Dram、逻辑芯片制造、IC设备材zhaohong@

料、EDA等方面与全球领先水平仍有较明显差距，国产替代仍然刻不容缓。业分析师：安子超

绩方面，整体来看我们判断电子板块三季度业绩维持同环比向好的趋势。执业证书号：S1230524080001

❑政策动态：国内扶持与海外管制共振anzichao@

我们认为国内对半导体行业的扶持以及海外对我国半导体的出口管制在较长时间研究助理：陈诗含

内将持续下去，边际上来看，复盘过去的数次国内产业政策加码抑或是海外出口chenshihan@

管制更新，对于产业基本面影响较大的往往是第一次，因此，不论后续国内扶持

政策或美商务部规则更新，我们认为边际变化弹性均有递减趋势，更多是博弈短相关报告

期市场预期和实际情况的微弱偏差。从产业角度来看，我们认为随着国内半导体1《终端创新引领复苏，国产替

产业链自主化、先进性不断提升，若能在各细分领域缩小与海外差距，那么海外代强者恒强》2024.09.10

出口管制的可加码空间也会不断缩小。2《晶圆代工：周期向上与国产

❑资金面：机构持仓比例稳定，电子短期涨幅中偏上加速，经营改善与估值提升共

电子板块中机构持仓占比较24Q1小幅提升，整体维持在30%左右水平。本轮行振》2024.08.16

情（9月23日至9月30日）电子行业涨幅约为30.1%，电子板块位处申万行业

3《LED照明头部企业，被忽

中第十位，位处中偏上位置。我们复盘过往大级别行情中的龙头股，顺畅的逻辑

是一方面，业绩兑现更是重中之重，当前处于行情启动阶段，后续