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基于哈佛分析框架下的H公司财报分析

作者：蒲柳叶吴姣马昊云

来源：《今日财富》2021年第23期

本文基于哈佛分析框架，以H公司2017-2019年财务报表为对象，从H公司的战略、财

务、会计、前景四个方面出发，分析该公司的财务状况，同时，结合五力模型等分析工具，剖

析H公司财务管理当中存在的不足之处。从而有针对性的为企业管理者提出些建议，进而提

高企业的竞争力。

一、引言

2020年5月13日，财政部和税务总局发布《关于电影等行业税费支持政策的公告》。同

一天，财政部联合广电总结发布了《关于暂免征收国家电影事业发展专项资金政策的公告》;

基于我国政策全力支持、国民消费升级的背景，影视行业恢复工作的进程逐步进行，行业有望

走出低谷期，重新迎来影视春天。但同时，也面临着重大挑战。因此，在激烈的外部环境和新

的市场格局下，影视企业必须得严肃地对待自己在经营方面存在的问题，并且需要考虑如何才

能制定适合自己的发展战略。

二、哈佛分析框架下H公司财务情况

1997年11月16日H公司成立，于1999年1月15日上市。H公司着重于探索、发掘优质

版权资源，在剧集精益制作、艺人经纪培养等方面拥有突出优势，目前是中国影视剧制作方面

的佼佼者，稳居影视上市公司前列。其业务范围涵盖电视剧、综艺、电影的投资、制作和发

行，以及艺人经纪等方面。H公司始终坚持以人为本，具有浓厚的家国情怀。H公司作为走在

第一梯队的领先文化企业，始终在努力创造更多正能量作品，旨在当代传播中国核心价值观

念，体现中华文化精神。

（一）战略分析

潜在进入者1.

由于影视行业对资本、技术、资源要求不高，准入门槛比较低，进入者的转换成本较低;

加之目前国家大力扶持影视行业的发展，对其实行相应的补贴减免政策，因此可能存在大量的

潜在竞争者（如民营企业）进入该行业，会导致竞争压力加大。

现有企业间的竞争2.

经过前几年的高速发展，现在的影视行业已经处于高度饱和、竞争白热化状态，加之疫情

影响，相关影视公司作品票房惨淡，企业为了生存下去，会竭尽全力另谋出路，拼搏一把，进

一步加剧行业竞争。

替代品的威胁3.

影视文化其实是文学、艺术、摄影、音乐、布景等一系列的综合，随着国民精神文化程度

的提升，满足方式也逐步增多。随着抖音、快手、火山小视频等app的出现，明星开始做up

主，国民解压、满足精神文化满足感的方式增多了，已经不再仅仅局限于影视娱乐，他们也可

以找到方便、快捷、更解压的娱乐替代品。

（二）会计分析

根据H公司公开披露的信息，本文选取部分对财务信息质量有较大影响的指标进行分

析。

应收帐款1.

自2018年起，H公司应收账款波动较大，逐渐地呈现负增长的状态。近三年其应收账款

分别是6.16亿、16.41亿、18.16亿，可以看出，该公司的应收账款逐年上升，说明该公司账

款回收不力，需加强应收款管理，重新设置信用条件，保证应收账款及时收回，降低坏账率。

存货分析2.

企业在生产经营过程中，存货对企业的发展有着十分重要的作用，则也是需要关注的核心

要素之一。近三年H公司存货所占资产比重分别为18.35%、25.85%、29.83%，可以看出，存

货所占资产比重较大。近三年H公司存货余额分别为14.77万元、14.82万元、11.46万元，报

表存货余额数字较高，究其原因，H公司有大量已杀青但未播放的排期的剧，存在库存积压。

这些挤压剧大部分是古装剧，与广电总局“限古令”有巨大关系，2019年1月-7月，已经播映的

多部古装剧遭到无情下架、快速撤档。

（三）财务分析

本部分从盈利能力、营运能力、成长能力3个角度出发，分析H公司财务基本情况。

盈利能力分析1.

2018-2020年期间，H公司的利润总额分别为20290万元、2080万元、-18950万元，而成

本费用总额分别为33000万元、13450万元、24280万元。从整体情况来看，仅2018年的利润

总额较上年增加幅度较大，成本费用却在减少，最终导致成本费用利润率较高。从2018-2020

年，H公司的利润总额一直在减少，且减少程度大于成本费用增加额，所以这三年内公司的成

本费用利润率持续下降，在2020年达到最低值，且成本费用利润率降为负值。

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