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第十章财务分析案例

案例一：某企业拟投资建设一项生产项目，各项基础数据如

下：

项目建设期1年，第2年开始投入运营，运营期8年。

1.建设期间一次性投入建设投资额为850万元，全部形成固

定资产投资方向调节税税务率为0，固定资产使用年限为8年，

到期预计净残值率为4%，按照平均年限法计算折旧。

2.建设期贷款500万元，贷款年利率为6.6%，运营期前6

年按照等额本息法偿还。

3.流动资金投入为200万元，在运营期的前两年均匀投入，

运营期末全额回收。流动资金来源全部为银行贷款，贷款年利率

为3.5%，还款方式为运营期内每年末支付利息，项目期末一次

性偿还本金。

4.运营期第1年生产负荷为60%，第2年达产。

5.运营期内正常年份各年的营业收入为450万元，经营成本

200万元。运营期第1年营业收入和经营成本均按正常年份的

60%计算。

6.营业税金及附加税率为6%，企业所得税税率为33%。

7.该行业基准收益率为10%，基准投资回收期为7年。

8.折现系数取3位小数，其余各项都保留2位小数

要求：

1.填写借款还本付息计划表。

2.列式计算运营期各年的总成本费用

3.填写该项目投资现金流量表。

4.计算所得税前和税后静态投资回收期和动态投资回收期

5.计算所得税前和税后项目投资财务净现值。

6.从财务评价角度分析该项目的可行性及盈利能力。

解1：建设期贷款利息=500/2*6.6%=16.5

长期借款利息每年应还本息和=（500+16.5）*(A/P，6.6%，

6)=107.03

解2：年折旧费=（850+16.5）*（1-4%）/8=103.98万元

第2年总成本费用=（经营成本+折旧费+摊销费+利息）

=120+103.98+37.59=261.57万元

第3年总成本费用=200+103.98+36.27=340.25万元

第4年总成本费用=200+103.98+31.41=335.12万元

第5年总成本费用=200+103.98+25.67=329.65万元

第6年总成本费用=200+103.98+19.84=323.82万元

第7年总成本费用=200+103.98+13.62=317.60万元

第8、9年总成本费用=200+103.98+7=310.98万元

解3：第2年调整所得税=（270-16.2-120-103.98）*33%=9.84

第3-9年调整所得税=（450-27-200-103.98）*33%=39.82

解4：所得税前项目投资静态投资回收期：P=7-1+|-24.2|/223=6.11

所得税前项目投资动态投资回收期：

P`=9-1+|-17.26|/194.05=8.09

所得税后项目投资净态投资回收期：

P=8-1+|-7.44|/183.72=7.04

所得税后项目投资动态投资回收期：

P`=9-1+|-166.76|/177.39=8.94

解5：所得税前财务净现值：FNPV=176.79

所得税后财务净现值：FNPV=10.63

案例二：拟建某工业性生产项目，建设期为2年，运营期为

6年。基础数据如下：

1.建设投资及利息估算额为2200万元，其中预计形成固定资

产2080万元（含建设期贷款利息80万元），无形资产120万元。

固定资产使用年限为8年，残值率为5%，按平均年限法计算折

旧。在运营期末回收固定资产余值。无形资产在运营期内均匀摊

入成本。

2.本项目固定资产投资中自有资金为520万元，固定资产投

资资金来源为贷款和自有资金。建设期贷款发生在第2年，贷款

年利率10%，还款方式为在运营期内等额偿还本息。

3.流动资金800万元，在项目计算期末回收。流动资金贷款

利率为3%，还款方式为运营期内每