公司财务的基本问题.pptVIP

2024/10/19公司财务的基本(jīběn)问题第一页，共48页。

一、财务管理的内涵(nèihán)“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义,而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策(juécè)。因此,从广义上讲,一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。”——达摩达兰（美国）会计与财务第二页,共48页。

企业(qǐyè)契约模型企业(qǐyè)供应商管理者员工(yuángōng)客户债权人股东债务人社会政府第三页,共48页。

公司(ɡōnɡsī)债权人员工(yuángōng)要素(yàosù)市场产品市场股东董事会投票权监督权红利股本劳动工资投入现金产品现金债务利息资本市场第四页,共48页。

二、财务管理的目标(mùbiāo)第五页,共48页。

1.销售收入最大化在《经济学家》杂志上的一份调查报告提到,53%的CEO认为扩大市场份额是当今(dāngjīn)首要目标,50%的被调查对象认为扩大销售收入是首要任务。第六页,共48页。

有收入，但并不创造价值:关于经济学家的笑话财务(cáiwù)造假:科龙电器:2002年年度报告虚增收入40，330.54万元，虚增利润11，996.31万元2003年年度报告虚增收入30，483.86万元，虚增利润8，935.06万元2004年年度报告虚增收入51，270.29万元，虚增利润12，042.05万元第七页,共48页。

2.利润(lìrùn)最大化目标合理性生存与发展(fāzhǎn)的必要条件考核企业效益的基本指标问题含义的多重性定义的缺陷盈余管理（财务舞弊）第八页,共48页。

问题(wèntí)1:含义的多重性相对与绝对:绝对利润——投资(tóuzī)过度相对利润——投资(tóuzī)不足会计利润与经济利润短期利润与长期利润第九页,共48页。

问题2:定义(dìngyì)的缺陷忽略时间价值:今天(jīntiān)的￥1不等与一年后￥1。忽视了风险因素:高利润高风险与低利润低风险可能效用相同。第十页,共48页。

问题3:盈余(yíngyú)管理（财务舞弊）因为稳定的增长是公司追求的目标，所以利用“熨斗(yùndǒu)”来“熨平”利润是管理者的天职无论在国外还是在国内，公司都存在盈余管理行为0阈值现象:普遍存在中国资本市场:6%、10%现象安然丑闻以后，2002年6月25日，美国第二大长途电话公司-世界通信承认在过去的5个季度中先后共虚报了38亿美元的利润。第十一页,共48页。

财务(cáiwù)点金术例100万元在一天内实现40万利润？购入10块真金(zhēnjīn)砖*9=9010块镀金砖*1=10报告：用100万元得到20块金砖，平均成本5万元卖出真金(zhēnjīn)实现利润（9-5）*10=40“洗大澡”：把以前年度虚增的利润在报告年度冲掉；把报告年度的利润往以后年度推移。四川长虹：2004年报爆出公司自上市以来的首次亏损：长虹全年亏损36.81亿元人民币，同比下降1889.23%。第十二页,共48页。

折旧方法(fāngfǎ)的选择1987年,通用汽车通过延长固定资产预计使用年限(niánxiàn),减少当年折旧与摊提,增加利润120亿美元第十三页,共48页。

3.价值(jiàzhí)最大化目标价值(jiàzhí)的内含内在价值(jiàzhí):有一定的主观性灵活性:动态、近似、不确定“青蛙与公主”内在价值(jiàzhí)的估计帐面价值(jiàzhí)——面向过去（基于交易）市场价值(jiàzhí)——面向未来（收益贴现）第十四页,共48页。

帐面价值不等于内在(nèizài)价值资产的内在价值为该资产未来创造价值的能力，即预期未来创造的现金流的现值之和（面向未来）帐面价值反映获得资产的历史成本（面向过去）无形资产（智力资本）成为创造价值的主要来源，但没有(méiyǒu)在资产负债表上得到适当的反映为什么高科技企业难以得到银行资金的支持？第十五页,共48页。

市场(shìchǎng)价值=内在价值？市场有效性:三种类型:弱势有效:价格反映所有历史信息中势有效:价格反映所有公开信息强势有效:价格反映所有信息，包括(bāokuò)公开和非公开