北交所IPO新增创新性要求投行提交专项核查报告.docx

北交所IPO新增创新性要求投行提交专项核查报告

一、北交所上市公司创新特征概况

截至2024年6月底，北交所上市公司249家，其中高新技术企业占比92.37%，国家级专精特新“小巨人”企业占比48.19%；最近三年平均研发投入为3,174.67万元，最近三年平均研发强度（剔除未盈利企业）为5.97%，最近三年平均研发投入复合增长率为16.44%；平均每家公司拥有90名研发人员，占员工总数的17.52%；平均每家公司拥有22项发明专利。3家公司获得国家科学技术进步奖，10家公司被评选为国家级“制造业单项冠军”。

【这个统计资料的统计有很大的问题，有些异常因素应该进一步剔除、归类标准应该进一步细化：①应该区分平移的北交所还是新增审核的北交所IPO进行统计；②将一些异常公司或者异常数据进行剔除来进行统计，或者说不要简单计算平均数，更应该关注中位数和众数。③北交所上市公司平均90名研发人员，占员工人数18%，这个数据要不统计错了，要不就是这些公司造假吹牛逼。】

二、问题解答

（一）问题1：创新性量化指标方面，应当符合哪些基本要求？

发行人申报在北交所发行上市的，原则上应当满足以下基本要求之一：

1、通过持续开展研发投入，维持创新能力和竞争优势。主要表现为资金、人力等资源投入，具体如：①研发强度较高，最近三年研发投入占营业收入比例在3%以上；②或者研发投入金额较大，最近三年平均研发投入金额在1,000万元以上；③或者研发投入增长较快，最近三年研发投入复合增长率达到10%以上，最近一年研发投入金额达到1,500万元以上。此外，企业在研发人力资源方面应有相应体现，具体来看，最近一年研发人员占员工总数的比例不低于10%，或者研发人员不少于10人。

2、通过独立或合作研发形成知识产权成果并应用于公司主营业务。具体来看，通常拥有Ⅰ类知识产权3项以上或软件著作权50项以上。

3、积极参与标准研究制定并形成一定成果，通常参与制定过2项以上国际标准、国家标准或行业标准。

【这条规定基本上都是定量的指标和标准，因而可以看作是认定北交所IPO创新性最核心也是最干货的内容：

①规定了三个标准，只要符合其中一个就算是满足条件。但是，看起来，这三个标准感觉并不是那么匹配，第一个研发投入的标准很具体要求很严格，而第二个第三个标准说丝滑又有点水有点定性，尤其是第三个，这些国家标准或者行业标准还是参与就行，那可太好凑了。

②关于大家最关注的第一个研发投入的标准，也是分了三种不同的情况，分别规定了不同的要求，有的是金额，有的是比例，有的是增长率，满足不同发展阶段企业的要求，这个思路是参照的创业板和科创板，倒是合理的也是经过检验的。

③我们对照一下创业板和科创板对研发投入的要求：①创业板复合增长率不低于15%，最近一年研发投入金额不低于1000万元，且最近三年营业收入复合增长率不低于20%；最近三年累计研发投入金额不低于5000万元，且最近三年营业收入复合增长率不低于20%；②科创板最近三年研发投入占营业收入比例5%以上，或最近三年研发投入金额累计在6000万元以上；研发人员占当年员工总数的比例不低于10%；应用于公司主营业务的发明专利5项以上。从这里对比可以看出，北交所对于研发投入的要求跟科创板还有较大的差距，而跟创业板已经差距不大了，具体实践中或许已经没有了本质差异。】

问题4：企业属于部分特定行业领域的，应关注哪些事项？

对属于批发和零售业，建筑业，住宿和餐饮业，租赁和商务服务业，居民服务、修理和其他服务业，电力、热力、燃气及水生产和供应业，采矿业，交通运输、仓储和邮政业，黑色金属冶炼和压延加工业，纺织业与纺织服装、服饰业，以及轻工行业等行业领域的申报企业，保荐机构推荐其申报北交所发行上市时，应重点关注相关企业是否具有以下特征：一是主营业务是否属于国家产业政策鼓励领域，是否具有较大市场空间，市场份额是否位于行业前列。二是是否具有稳健良好的经营业绩、现金流或成长性。

【虽然说的很客气，不过按照实践中的操作惯例，这里单独列出来的行业，应该就算是北交所IPO的“负面清单了”。如果大家遇到这些行业的企业要去准备IPO，尽管这里说你可以自己去论证，基本上就是怎论证也不符合要求，出力不讨好，干脆还是不要干这样的项目去。当然，如果闲着也是闲着，那就算我没说。

借着这个机会，我也帮大家回忆一下创业板的“负面清单”。：农林牧渔业；采矿业；酒、饮料和精制茶制造业；纺织业；黑色金属冶炼和压延加工业；电力、热力、燃气及水生产和供应业；建筑业；交通运输、仓储和邮政业；住宿和餐饮业；金融业；房地产业；居民服务、修理和其他服务业。创业板负面清单是12个行业，而北交所目前来看则有16个，并且这个负面清单的外延是完全不确定的。】

三、案例分享

本期审核动态选取了6个案例，相关企业的前期发行