道通科技(688208)深度报告：出海矢志不渝，充电桩扩大全球化版图.docx

目录

全面立足高端化，苦尽甘来进入收获期 3

深耕汽车后市场，出海基因与生俱来 3

汽车电子是压舱石，横向拓展新能源充电 5

财务分析：主业稳健，充电桩持续向好 6

行业分析：政策与市场共振，充电桩景气度高涨 8

国内：国内市场增量空间广阔，供需紧张延续 8

海外：技术+渠道壁垒高，量利弹性更大 12

竞争力提炼：坚定出海，拥抱新能源 15

新能源充电：美国工厂顺利投产助力腾飞 15

汽车电子：深耕后市场，把握全球机遇 17

盈利预测与投资建议 25

盈利预测假设与业务拆分 25

估值分析 26

投资建议 27

风险提示 28

插图目录 30

表格目录 31

全面立足高端化，苦尽甘来进入收获期

深耕汽车后市场，出海基因与生俱来

深谙行业发展趋势，创新永不止步。公司在全球汽车智能分析、检测领域深耕十多年，目前已构建了包括汽车综合诊断产品、针对汽车胎压监测系统的TPMS系列和针对汽车智能辅助驾驶系统的ADAS系列在内的三大产品线，产品主销美国、欧洲、日本、澳大利亚等70多个国家和地区。公司紧紧围绕汽车产业智能化、网联化和新能源化的趋势，积极布局海外充电桩市场，致力于成为专业的新能源汽车智慧充电综合解决方案提供商。

图1：公司发展历程

资料来源：公司公告，

公司实控人为李红京，截至2023年底直接持有上市公司37.29%股权，直接

+间接持股38%，股权集中且稳定，有利于公司长期发展。

公司坚定发力海外市场，已经形成了高效紧密的海外组织架构。道通纽约负责北美地区的销售，道通德国负责欧洲地区的销售，道通日本负责日本的销售、

道通墨西哥负责墨西哥的销售，子公司权责清晰各有侧重。在销售过程中，通常由道通科技或道通越南出口发货给美国、欧洲、日本、墨西哥等核心境外子公司，再由境外子公司销售给当地客户。依据越南政府的相关规定，已经办理出口相关业务并取得原产地证明书（C/O）文件，可有效规避出口美国关税影响，保障现有出口业务不受影响。公司在美国北卡罗来纳州建立新能源工厂，2023年底正式建成投产，保障未来出口业务不受影响，进一步提升全球辐射能力。

图2：公司股权结构（数据截至2023年年底）

资料来源：公司公告，

姓名 现任职务 履历公司搭建了完备的职业经理人经营管理体系。公司实控人在计算机行业有深厚积累，凭借前瞻性及决断力掌舵公司发展方向。此外公司积极引入研发人才并健全管理团队，相关高管均有丰富从业经验及管理能力，从而保障公司行稳致远。表1：公司高管团队履历概述

姓名 现任职务 履历

李红京 董事长兼总经理

男，中国国籍，无境外居留权，1968年出生，毕业于美国卡内基梅隆大学，工商管理学硕士学位，1990年7月至1997年8月任中化海南有限公司销售，2001年7

月至2003年12月任美国PNC金融服务集团战略分析师，2004年1月至6月任

深圳市元征科技股份有限公司海外营销总监，2004年6月至8月任海能达通信股份有限公司总裁助理，2004年9月创立道通有限并在道通有限任职（后整体变更为道通科技），历任深圳市道通科技有限公司执行董事兼总经理、董事长兼总经理，2014年5月至今任公司董事长兼总经理。

邓仁祥 董事兼副总经理、开

发总监

农颖斌 董事兼副总经理

李雄伟 董事会秘书

范莹 财务总监

中国国籍，无境外居留权,1980年出生，毕业于湖南科技大学，获计算机多媒体应用学位,2004年11月至2007年11月任深圳车博仕电子科技有限公司软件工程

师,2007年11月起于公司任职，历任深圳市道通科技股份有限公司软件工程师，软件经理，应用软件开发总监，现任深圳市道通科技股份有限公司开发总监。

女，中国国籍，无永久境外居留权，1980年7月出生，毕业于长江商学院，获金融

MBA学位。2009年12月至2012年4月任财新传媒有限公司人力资源总监、财

新培训事业部副总经理，2012年5月至2018年6月1日任广西玉柴物流股份有限公司副总裁、董事、投融资及产业园事业部总经理。2018年6月起在公司任职，现任公司董事兼副总经理。

硕士研究生学历，已取得法学学士学位和工商管理硕士学位，并取得中华人民共和国司法部颁发的《法律职业资格证书》。现任树根互联股份有限公司董事会秘书，其曾任职于富士康科技集团法务总处，2009年7月加入立讯精密工业股份有限公司任法务主管职务，2015年5月至2018年1月担任立讯精密副总经理，董事会秘书

职务，2018年7月至2020年7月