电力设备行业风光锂板块景气度回升，有望迎戴维斯双击.docx

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TOC\o1-1\h\z\u估值：光伏/锂电板块处于估值相对低位 4

持仓：超配比例处于历史中枢偏下水平 5

价格：产业链价格处于较低水平 6

盈利：行业整体风险释放，有望迎拐点向上 10

投资建议：关注格局占优及新技术创新龙头厂商 12

风险提示 14

图表目录

图表1：风光锂板块PE变化 4

图表2：光伏板块位于历史52.76?分位 4

图表3：锂电板块位于历史28.20?分位 4

图表4：电力设备及新能源行业基金持仓变化 5

图表5：电力设备及新能源行业基金超配比例变化 5

图表6：2024Q2电新各板块基金配置比例及超配比例一览 6

图表7：风光锂主要产品价格波动趋势（） 7

图表8：2021年至今光伏硅料价格（元/W） 7

图表9：2021年至今光伏硅片价格（元/W） 7

图表10：2021年至今光伏电池片价格（元/W） 8

图表11：2021年至今光伏组件价格（元/W） 8

图表12：2021年至今我国陆风风机招标价格（元/kW） 8

图表13：2022年至今我国海风风机招标价格（元/kW） 8

图表14：2021年至今碳酸锂价格（万元/吨） 9

图表15：2021年至今磷酸铁锂电芯价格（元/Wh） 9

图表16：2021年至今三元材料价格（万元/吨） 9

图表17：2021年至今磷酸铁锂材料价格（万元/吨） 9

图表18：2021年至今负极材料价格（万元/吨） 10

图表19：2021年至今六氟磷酸锂价格（万元/吨） 10

图表20：2021年至今电解液价格（万元/吨） 10

图表21：2021年至今隔膜价格（元/平） 10

图表22：电力设备行业营业收入TTM及同比（亿元，） 11

图表23：电力设备行业归母净利润及同比（亿元，） 11

图表24：子板块营业收入TTM同比变化 11

图表25：子板块归母净利润TTM同比变化 11

图表26：电力设备行业资本开支TTM及同比（亿元，） 12

图表27：电力设备行业库存TTM及同比（亿元，） 12

图表28：子板块资本开支TTM同比变化 12

图表29：子板块库存TTM同比变化 12

估值：光伏/锂电板块处于估值相对低位

2022年以来，光伏、锂电板块估值均回落至相对低位，风电估值变化相对平稳。2022年以来，光伏、锂电行业指数和估值下滑较为显著，2024H1在低分位区震荡；风电板块估值水平近年来变化相对平稳。2024年9月下旬以来，光伏/风电/锂电板块估值均实现小幅提升。

截至2024年9月30日，申万光伏/风电/锂电板块的PE（TTM）分别为33.77/35.24/28.78倍。其中光伏和锂电板块分别位于历史52.76/28.20?分位,未来估值或具备一定修复空间。

图表1：风光锂板块PE变化

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光伏（申万光伏设备） 风电（申万风电设备） 锂电（申万电池）

资料来源：，

图表2：光伏板块位于历史52.76?分位 图表3：锂电板块位于历史28.20?分位

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光伏（申万光伏设备）市盈率TTM

分位点（）

指数点位（右轴）

锂电（申万电池）市盈率TTM分位点（）

指数点位（右轴）

资料来源：， 资料来源：，

持仓：超配比例处于历史中枢偏下水平

我们选取电力设备及新能源行业基金持仓变化及基金超配比例来分析电新行业公募投资者的配置变化情况。2024Q2电新行业基金持仓比例为8.28?，环比-0.63pc