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防风化债背景下的发债城投企业票据逾期情况梳理

联合资信公用评级二部|宋金玲|邢小帆

在防风化债背景下，发债城投企业票据持续逾期数量呈波动上升态势，逾期企业中区

县级主体占比高且集中在云南、山东等省份。发债城投企业票据持续逾期集中的地区，其区

域财政自给能力较弱，地方政府债务负担相对较重、宽口径债务偿付压力较大。同时近年

来，城投企业新增债券融资受限及自身财务指标表现变化也是导致部分城投企业发生票据

逾期的原因。票据逾期对企业信用、融资能力及区域金融市场产生负面影响。对此，城投企

业应关注政策影响、提升信用意识、制定应急预案并结合转型提高自身造血能力。

研究报告1

在当前防风化债的大背景下，城投企业债务风险备受关注。票据作为一种常见的

支付和融资工具，其逾期信息是企业信用风险的重要信号，是企业信誉的重要表现，

是研究企业违约风险的重要参考。本研究报告旨在分析防风化债背景下发债城投企业

票据逾期的概况、原因及影响，并提出相应的对策建议。

一、城投企业票据逾期概况

1

2021年11月至2024年8月，被纳入持续票据逾期名单的发债城投企业数量波

动增长，票据持续逾期城投企业主体资质普遍一般，AA级企业占比接近七成；发生

票据逾期的城投企业行政层级中区县级占比高；涉及票据逾期风险的省份共19个，

云南、山东等省份企业家数较多。

2020年12月，上海票据交易所股份有限公司（以下简称“上海票交所”）发布票

交所公告〔2020〕4号，《商业承兑汇票信息披露操作细则》自2021年8月起实施。

上海票交所自2021年8月开始每月发布《商业汇票持续逾期名单》，持续逾期名单的

统计口径为：自2021年8月起，距名单披露截至日6个月内出现3次以上付款逾期，

且截至当月末有逾期余额或当月出现付款逾期的承兑人名单。

2022年11月，上海票交所发布票交所公告〔2022〕1号，《商业汇票信息披露操

作细则》自2023年1月1日起施行，《商业承兑汇票信息披露操作细则》（票交所公

告〔2020〕4号文印发）同时废止。主要内容包括：商业汇票包括但不限于商业承兑

汇票、财务公司承兑汇票、银行承兑汇票等；6个月内发生3次以上票据逾期，且月

末有逾期余额或当月有票据逾期行为发生的，构成承兑人逾期；6个月内发生3次以

上承兑人逾期的，构成持续逾期。

2021年11月－2024年8月，发债城投企业作为商业汇票承兑人票据持续逾期数

2

量呈波动增长态势（而2021－2023年底，发债城投企业应付票据规模波动下降，发

债城投企业应付票据占全部债务比重持续下降）；2023年7月中共中央政治局会议首

次提出“制定实施一揽子化债方案”，随后一系列政策陆续落地实施，2023年8月－

2023年10月票据持续逾期城投企业数量快速增长，可能与城投企业新增融资受限、

部分城投企业短期偿债压力增大等因素相关，2023年11月以来票据持续逾期城投企

业数量小幅波动。在此期间，发债城投企业被列入票据持续逾期名单共计705次，涉

及城投企业138家。

1发债城投企业2021年11月首次出现在票据持续逾期名单中

2数据来源于发债城投企业财务报表中应付票据科目

研究报告2

14000.00

2.40%

12000.00

2.20%

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