- 1、本文档共7页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
论我国证券市场的现状
摘要:开放与发展金融市场,特别是证券市场,对我国城市经济体制改革和市场
经济体制的发展具有重要的作用。近年来,我国证券市场有了长足的发展,但由
于起步较晚,在发展中也暴露出了不少问题。本文着重从我国证券市场的现状分
析入手,剖析证券市场存在的主要问题,并在此基础上提出了证券市场的发展构
想。
关键词:证券市场;现状分析;发展构想
1证券市场的现状分析
作为资本市场的核心,证券市场在我国的建立和发展始于改革开放初期。1981
年到1987年国债年均发行规模仅为59.5亿元,进入90年代以来国债发行数额
年均达到千亿元。而1997年已达到2412亿元。在股票市场上,迄今沪、深
两地上市公司已达900余家,上市股票市价总值达2万亿元。我国资本市场在
短短十几年,达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模,取得了不少成功
经验;但也存在如下一些问题,严重制约了证券市场自身功能的发挥,阻碍了证
券市场的健康发展。这些问题主要是:
1)证券市场规模过小。以股票市场为例,虽然发展速度较快,但是从总体规模
看,与国外还有相当大差距,参与股票投资的人数占总人数的比例,全世界平均
为8%左右,发达国家的比例则更高,如英、美均在20%以上。我国目前股市投
资者为3300万人,仅占全国总人口的2.7%。另外,从股市总市值占国内生产
总值(GDP)的比重看,世界平均为30%左右,美、日、英等国均在80%以上,
而我国为24.2%,况且在总市值中还包括大部分不流通的市值,如果扣除这一部
分,我国股市总值占GDP的比重就更低了。由此可见,我国股市规模较小,与
国民经济发展的客观要求有较大差距,同时也可以看出在我国扩大股市规模有很
大的潜力可挖。
2)资本市场主体缺位。在市场经济条件下,企业是资本市场的重要主体。而目
前我国企业主体地位非常脆弱。政企不分、产权不清、权责不明、约束无力、活
力不足仍然是我国企业的主要特征,企业主体地位残缺。另外,我国资本市场主
体残缺还表现在投资主体主要是个人,其投资的质和量均较低,以投资基金为代
表的机构投资者比重明显不足。相比之下美国等发达国家,机构投资者成为资本
市场的重要主体,其机构投资者主要有年金基金、商业银行信托部、保险公司、
共同基金等。由于机构投资者是专业性金融中介机构,其投资活动具有投资量大、
交易费用低、交易风险小的特点,很受大众投资者的欢迎。如美国,每4户人家
就有1户向投资基金投资。由于我国资本市场机构性投资者发展滞后,这使得仅
靠若干家大机构和数以万计的小股民散户所支撑的股市投机盛行,股价暴涨暴跌
难以避免,阻碍了股市的健康发展。
3)市场分割,整体性差。首先,一级市场的发行仍然按地区分配额度,限制企
业进入资本市场,债券地区性发行市场也是按省分派额度(企业债券发行)和按银
行分支机构分派额度(政府债券发行)。至于二级市场分割则更为明显,把股票市
场划分为A股、B股和H股,构成中国股票市场发展中的一个非常显著的特征;
即使在A股中,国家股流通与转让只限于极少部分,而且A股不允许在沪、深
两个交易所交叉挂牌,限制了全国性市场的发展。在股票市场中呈现出A股与B
股、H股分割;个人股、内部社会个人股与内部职工股分割,个人股市场与法人
股市场分割。如此繁杂的分割,不但不利于经济体制改革,也不利于我国资本市
场与国际惯例接轨。
4)市场中介机构不完善。证券中介机构从广义上讲就是在证券市场上为参与各
方提供服务的机构。我国目前的中介机构主要包括证券公司、信托投资公司、会
计师事务所、律师事务所、资产评估机构、证券投资咨询公司等,虽然其业务已
涉足证券的承购包销、发行、交易、自营、财务顾问等内容,但与国外投资银行
业务相比,还存在着较大的功能缺陷,例如投资银行核心任务之一的购并业务对
于我国中介机构来说几乎还未曾涉及。西方国家的公司购并活动大多由投资银行
策划完成,投资银行起着搭桥牵线、筹划交易过程、为交易筹措资金和参与交易
谈判等重要作用。我国目前还没有这样的中介机构,这就严重制约了我国企业重
组活动的顺利开展。
5)流动性不足。流动性是指市场中存在大量的流通性强的金融工具,同时又有
大量参加流通的主体。检验市场流动性通常可从交易量和成交价的关系入手,二
者的关系越密切,流动性就越差。美国股市中二者变化的关系指数为0.01,而
我国沪、深A股市场的关系指数分别为0.52
文档评论(0)