第9章 本科精品课件.pptx

金融中介与金融市场;第九章金融市场

;第九章金融市场

;金融市场应当包括所有的融资活动，

包括银行以及非银行金融机构的借贷；

包括企业通过发行债券、股票实现的融资；

包括投资人通过购买债券、股票实现的投资；

包括通过租赁、信托、保险种种途径所进行的资金的集中与分配等等。

在日常活动中，还有一种对于金融市场的理解，即将金融市场限定在有价证券交易的范围，比如股票市场、债券市场等。

金融市场上借贷资金的集中和分配，会帮助形成一定的资金供给与资金需求的对比，并形成该市场的“价格”------利率;第九章金融市场

;金融市场中交易的产品、工具——金融资产;第九章金融市场

;金融资产具有两个重要的功能：

一是帮助实现资金和资源的重新分配；

二是在资金重新分配的过程中，帮助分散或转移风险。

金融资产的特征

货币性

流动性

偿还期限

风险性

收益性

;第九章金融市场

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;第九章金融市场

;票据与票据市场

货币市场中使用的票据有商业票据和银行承兑票据两类。银行承兑票据是在商业票据的基础上产生的。

票据交易的市场称为票据市场。

商业票据：是一种最古老的金融工具，源于商业信用。它是工商业者之间由于信用关系形成的短期无担保债务凭证的总称。

融通票据：在商业票据中，除了具有交易背景的票据外，还有大量并无交易背景而只是单纯以融资为目的发出的票据，通常叫做融通票据(financialpaper)。

真实票据：相对于融通票据，有商品交易背景的票据称为真实(real)票据。

银行承兑票据：在商业票据的基础上，由银行介入，允诺票据到期履行支付义务，是银行承兑票据(bankacceptance)。

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;中央银行票据主要采用回购交易方式，回购交易分为正回购和逆回购两种。

正回购为中央银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为，正回购意味着中央银行从市场收回流动性。

逆回购为中央银行向一级交易商购买有价???券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购意味着中央银行向市场中央银行票据投放流动性。

在我国，中央银行票据的发行始于20世纪90年代初。

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;我国现在的商业票据，绝大部分是银行承兑票据。票据贴现市场的规模小，办理贴现业务的金融机构只有商业银行。

贴现市场不发达的原因主要是用于贴现的票据少，且质量不高。同时，也有其他短期金融产品，如国家债券，所起的替代作用。随着我国金融业的发展，贴现市场必将进一步扩大。

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;回购市场

?回购(counterpurchase)市场：是指对回购协议(repurchaseagreement)进行交易的短期融资市场。

回购协议：是证券出售时卖方向买方承诺在未来的某个时间将证券买回的协议。

以回购方式进行的证券交易其实是一种有抵押的贷款:证券的购买，实际是买方将资金出借给卖方；约定卖方在规定的时间购回，实际是通过购回证券归还借款；抵押品就是相关的证券。

由于回购交易相当于有抵押品的借贷，充当抵押的一般是信用等级较高的证券。

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;第三节资本市场;29;30;31;32;33;34;35;36;37;38;39;40;41;42;43;44;45;46;47;48;49;50;51;52;53;54;55;56;57;第九章金融市场

;第九章金融市场

;在远期合约的有效期以内，合约的价值随相关资产市场价格的波动而变化。若合约到期时以现金结清，当市场价格高于合约约定的执行价格时，应由卖方向买方支付价差金额；当市场价格低于执行价格时，则由买方向卖方支付价差金额。按照这样一种交易方式，远期合约的买卖双方可能形成的收益或损失都是“无限大”的。这个关系可以从图8—2中看出。

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;期权分看涨期权(calloption)和看跌期权(putoption)两个基本类型。

看涨期权的买方有权在某一确定的时间以确定的价格购买相关资产。

看跌期权的买方则有权在某一确定时间以确定的价格出售相关资产。

期权又分美式期权和欧式期权。

按照美式期权，买方可以在期权的有效期内任何时间行使权利或者放弃行使权利。

按照欧式期权，期权买方只可以在合约到期时行使权利。由于美式期权赋予期权买方更大的选择空间，因此较多地被采用。

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;看涨期权;看跌期权;第九章金融市场

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;对冲基金(h