华丰科技-市场前景及投资研究报告-国产算力技术、产能跃升，业绩估值高弹性.pdfVIP

[Table_Main]证券研究报告|公司首次覆盖

华丰科技(688629.SH)

2024年10月19日

买入（首次）华丰科技(688629.SH)：国产算力技

所属行业：/军工电子Ⅱ术、产能跃升，带来业绩、估值高弹

当前价格(元)：38.31

性

投资要点

连接器核心供应商，短期业绩承压不改未来增长预期。公司深耕连接器领域60年，

是我国电连接领域的核心高新技术企业。公司当前业务以防务领域为核心，通讯、

工业并重。以高速、系统互连为主线，集中资源发力优势细分产品。公司当前已经

打入、、诺基亚、比亚迪、上汽通用五菱等知名“大厂”供应链。费用率

整体保持稳定，2023年销售、管理、财务、研发费用率分别为4%、13.06%、-

0.39%、10.43%。2024年H1，由于公司持续投入项目，研发费用率达10.54%，

较去年同期增长0.06个百分点。销售、管理、财务费用率分别为4.5%、13.64%、

-0.22%。公司2023年营收9.04亿元，归母净利润0.72亿元；2024年H1营收

市场表现4.84亿元，归母净利润-0.18亿元，同比转亏。主要系能力建设期间阶段性加大了

人工等投入，预计未来高速线产线正式投入使用后将带来营收、利润增长；

华丰科技沪深300

51%

34%受益大客户市占率提升，AI应用带来算力新增长极。公司第一大客户为。全

17%球通信基础设施市场整体回落，但市占率逆势提升，将有助于公司稳定营收。

0%国内算力规模不断扩张，同时国产算力卡发布节点不远，算力规模及算力质量形

-17%成“双击”。公司高速背板产品主打56G，同时完成112G产品小批量生产。此

-34%外，224G产品也在开发并持续优化阶段，当前已经达到样品试制合格的阶段。作

-51%

2023-102024-022024-06为深度战略合作对象，公司高速背板占据20%-30%的市场份额。同时，

公司产品在服务器领域向浪潮、超聚变、曙光、华勤、、新华三等设备制造商

沪深300对比1M2M3M以及阿里、腾讯、字节等互联网应用客户进行重点拓展。我们判断公司将充分受益

绝对涨幅(%)113.4332.1039.16算力领域的；

相对涨幅(%)89.6414.7827.67

资料：德邦研究所，聚源数据高速线产能扩张，大客户AI算力订单初步释放。2023年，公司上市，募

集资金净额5.72亿元，其中超募资金0.96亿元。3月30日，公司决定使用剩余

相关研究的超募资金0.68亿元，结合自有资金，共计投入1.47