美国大选展望分析报告：民调视角和投资锚点.pdfVIP

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证券研究报告|海外市场专题

2024年10月18日

海外市场专题

美国大选展望——民调视角和投资锚点

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投资要点：

当前距离美国大选不足三周，本文对当前选情、民调情况、两党政策进行深度解析。

选情现状：哈里斯与特朗普势均力敌，目前的实时数据存在差异。从RCP的民调

数据来看，截至10月16日，哈里斯以49.1%的支持率领先特朗普的47.6%，差

距并未达到3%统计显著。但根据Polymarket的数据，预测特朗普胜选概率为

58.3%，哈里斯为41.4%。目前特朗普在摇摆州全面领先，除威斯康星州落后哈里

斯0.3%以外，其余6个州均领先。从目前的组合搭配来看，哈里斯政治履历相对

较短，但政治包袱较轻，印度和非洲裔血统、女性标签是其竞选优势；竞选搭档沃

尔兹拥有丰富的政坛经验，对哈里斯形成有效补充。特朗普的政策路线清晰，政治

履历丰富，支持者粘性或更强；竞选搭档万斯与特朗普保持高度一致，或能加强特

朗普在铁锈地带的优势，但部分极端言论可能给特朗普带来“憎恨分”。

民调跟踪：民调因其科学合理的操作流程仍然有较高的可信度。从2004年至2020

年的5次大选数据来看，民调在多数情况下能够较为准确地反映选情。从时间点

来看，党派大会、候选人辩论以及选民活动的集中期是观察民调的重要窗口期，

2016年和2020年的经验表明总统辩论可能会成为民调支持率发生转折的关键事

件。从摇摆州民调来看，9-11月的摇摆州民调数据往往更加准确，以关键摇摆州

密歇根州和宾夕法尼亚州为例，9-11月的民调平均误差有所收窄，基本在3%统计

显著范围内。

摇摆州分布：摇摆州可分为“阳光带”摇摆州和“铁锈带”摇摆州。前者由于经济

增长强劲及移民人口增加、种族结构多元化等因素，更加注重移民政策等社会议

题。在现行的竞选政策下，哈里斯在堕胎权利、选举干预以及经济发展上更容易获

得他们的支持，特朗普则在移民和经济政策上占据优势。铁锈地带州受制造业外移

和的影响，更关注铁锈带除锈和制造业回归的议题，特朗普的减税+加关

税政策可能对于铁锈州更具普惠性，能源政策对本次竞选的重要摇摆州宾夕法尼

亚州或更有吸引力。

政策分析：哈里斯更倾向于通过收税来为福利和补贴政策提供资金，较拜登更能减

轻民众的通胀实感。财政方面，赤字压力可能加大，长端美债利率或上行，同时提

高税率或影响企业盈利，美股龙