化工行业地产链化工品追踪系列报告(2024-09)：多地持续优化楼市政策，部分化工品需求仍相对疲软.docx

目录

下游房地产对化工品影响较大 5

玻璃产业链（平板玻璃+纯碱） 8

水泥产业链（水泥+减水剂） 11

涂料产业链（油漆+钛白粉） 14

保温材料产业链（聚合MDI+纯MDI） 16

家居产业链（TDI） 17

型材管材产业链（PVC+PP+PE） 19

胶黏剂产业链（PVA+有机硅） 22

风险因素 24

图目录

图1：国房景气指数及CCPI 5

图2：商品房销售面积变化情况（%） 5

图3：中国30大中城市商品房成交面积（万平方米） 5

图4：房地产开发产业链中的主要化工品 6

图5：房地产上游化工品月均价同环比表现 6

图6：平板玻璃产业链 8

图7：平板玻璃价格及毛利（元/吨） 8

图8：纯碱产业链 9

图9：纯碱价格及毛利（元/吨） 10

图10：纯碱期货价格（元/吨） 10

图11：水泥产业链 11

图12：水泥价格及毛利（元/吨） 11

图13：萘系减水剂产业链 12

图14：聚羧酸减水剂产业链 12

图15：萘系减水剂价格（元/吨） 13

图16：聚羧酸减水剂单体价格及毛利（元/吨） 13

图17：涂料产业链 14

图18：钛白粉产业链 14

图19：钛白粉价格与毛利（元/吨） 15

图20：钛白粉市场总库存（万吨） 15

图21：MDI产业链 16

图22：纯MDI及聚合MDI价格（元/吨） 17

图23：TDI产业链 17

图24：TDI价格及毛利（元/吨） 18

图25：PE管材产业链 19

图26：聚乙烯价格（元/吨） 19

图27：PP管材产业链 20

图28：聚丙烯粒料价格及毛利（元/吨） 20

图29：PVC产业链 21

图30：PVC价格及毛利（元/吨） 21

图31：有机硅产业链 22

图32：PVA产业链 22

图33：DMC价格及毛利（元/吨） 23

图34：PVA价格（元/吨） 23

下游房地产对化工品影响较大

1、房地产及上游化工品月度表现

房地产行业作为化工重要的终端下游，承载着较大的消费体量，房地产行业景气度的变化，或将对部分重要化工产品带来直接和显著的影响。2024年8月，全国房地产开发景气指数为92.35点，同比下降1.14点，环比增长0.15点；2024年9月，中国化工产品价格指数(CCPI)均值为4389.06，同比下降11.87%，环比下降2.98%。

图1：国房景气指数及CCPI

7000

6000

5000

4000

3000

2000

1000

中国化工产品价格指数(CCPI) 国房景气指数（右）

104

102

100

98

96

94

92

90

88

0 86

2016-03 2017-03 2018-03 2019-03 2020-03 2021-03 2022-03 2023-03 2024-03

资料来源：同花顺iFinD，

2024年8月，商品房销售面积累计同比下降18.00%，其中住宅下降20.40%，办公楼下降9.20%，商业营业用房下降6.20%。2024年9月，中国30大中城市商品房成交面积为691.16万平方米，同比下降32.43%，环比下降3.91%。

图2：商品房销售面积变化情况（%） 图3：中国30大中城市商品房成交面积（万平方米）

商品房销售面积:累计同比

商品房销售面积:住宅:累计同比

120 商品房销售面积:办公楼:累计同比

2500

中国:30大中城市:商品房成交面积:当月值

100

80

60

40

20

0

(20)

(40)

(60)

商品房销售面积:商业营业用房:累计同比

2000

1500

1000

500

0

资料来源：， 资料来源：，

房地产开发可以分为拿地、开工、预售、施工、竣工以及后续的装修等阶段，化工品几乎贯穿房地产的开工、施工、竣工以及装修等阶段。房地产行业涉及的化工品多种多样，与开工和施工相关的主要是水泥、

型材管材、胶粘剂、保温材料等，向上游又延伸出减水剂、PVC、PP、PE等多种化工品，与竣工以及装修有关的主要是玻璃、家具家电、涂料等，向上游又涉及纯碱、TDI、钛白粉等化工品。

图4：房地产开发产业链中的主要化工品

资料来源：高景亚太公众号、百川盈孚，

我们跟踪了房地产产业链上游的数种化工品近期动态。2024年9月，同比来看，聚合MDI等月均价有所上涨，纯碱、平板玻璃等化工品价格同比下降明显；环比来看，聚合MDI、DMC等月均价环比有所上升，重质纯碱、轻质纯碱、平板玻璃（5mm）月均价环比下行明显。

图5：房地产上