汽车行业专题报告-汽车报废换新政策跟踪系列(三)：效显时近，商用车盈利弹性空间几何？-240929-方正证券.docx

正文目录

以旧换新进度加快，为内需增长注入强劲动力 4

政策层面持续加速，板块乐观预期持续提升 4

置换补贴力度显著，有望激发存量更换活力 5

前8月中重卡内需承压，公交招标已有修复 6

四季度政策空间充足，地方加码支撑效果显现 7

政策将激活存量活力，四季度有望迎来强劲成效 10

近80万辆存量商用车更新需求亟待本轮释放 10

本轮有望释放重卡/中卡/公交销量弹性13/24/95? 11

四季度政策刺激效果可期，全年内需迎来高点 12

政策刺激或带来中重卡/公交增量利润7.2亿/5.5亿元 13

投资建议 15

风险提示 16

图表目录

图表1:

商用车以旧换新政策重要时间节点概览....................................................

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图表2:

本轮商用车置换更新补贴标准............................................................

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图表3:

2024年YTD商用车板块行情走势.........................................................

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图表4:

中重卡仅报废补贴售价占比.............................................................

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图表5:

中重卡报废+新购国六车型补贴售价占比...................................................

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图表6:

中重卡报废+新购新能源补贴售价占比.....................................................

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图表7:

新能源公交客车补贴售价占比............................................................

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图表8:

2022-2024年中重卡月度零售销量........................................................

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图表9:

2020-2024年年度累计中重卡销量及增速..................................................

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图表10:

2024年1-8月国内新能源城市公交累计招标量............................................

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图表11:

2024年1-8月国内主要地区公交采购量..................................................

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图表12:

月度交通运输公共财政支出及同比增速...................................................

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图表13:

交通运输公共财政支出累计同比.........................................................

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图表14:

各地方针对老旧货车“以旧换新”补贴政策梳理...........................................

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图表15:

各地方公交更新目标梳理...............................................................

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图表16:

国内国三营运类中重卡保有量..........................................................

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图表17:

国内国三营运物流类存量重卡区域分布..................................................

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图表18:

当前国内老旧新能源公交客车保有量....................................................

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图表19:

2014-2015年新能源公交客车登记注册前十城市..........................................

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图表20:

以旧换新政策对重卡内需刺激效果测算..................................................

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图表21:

以旧换新政策对中卡内需刺激效果测算..................................................

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