机械设备行业顺势而为，制造及周期精选推荐.docx

军工：行业恢复在即，把握贝塔反转机遇

军工板块自23Q4开始基本面出现明显下滑，主要原因为行业需求节奏不断推迟，目前来看，板块库存已逐渐见底，行业将伴随后续订单下达开启新一轮库存周期，全产业链复苏在即。我们认为24年中报表现符合市场预期，后续节奏上看订单下达仍为关注重点，近期多家军工上市公司披露订单合同公告，表明行业复苏或已开始，我们认为当下需把握军工左侧布局机遇。

建议关注的核心主线：

1、逆周期+计划型权重资产，出口第二增长曲线将打开主机厂上行天花板：中航沈飞、中航西飞、中直股份、航发动力

2、新品趋势明确，2025拐点确立

导弹总装/导弹分系统-北方导航、洪都航空、高德红外、中兵红箭；联合作战/新域新质作战-海格通信、中科星图；水下-西部材料；数据链-七一二、*新劲刚、*智明达；新成飞链-*国力股份

3、库存周期进入补库，成熟供应链低估值企业价值修复

连接器-中航光电；航发铸造-图南股份；锻造-中航重机、航宇科技、派克新材；材料-西部超导、光威复材

4、新质生产力：把握战略新兴产业0-1发展机遇

核聚变-国光电气、安泰科技、合锻智能、联创光电；低空-莱斯信息图表1:军工行业建议关注公司及相关数据预测（按照2025年预测股息率降序排列）

资料来源：，，中航光电、北方导航采用一致预期

机械：强基本面板块流动性助力，左侧板块预期增强

综合来看，我们认为一系列政策支持有望提振市场预期，机械行业将有望迎来估值修复行情，重点关注工程机械、红利回购、顺周期、科技板块几个方向：

工程机械板块，自年初以来表现最为稳健，中长期看估值仍有修复空间。建议重点关注徐工机械、浙江鼎力。

红利回购方向关注工程机械及出海、顺周期、轨交电梯煤机等传统行业三个方向。机械板块高股息企业主要集中在工程机械及出海、顺周期、轨交电梯煤机等传统行业三个方向。除了此前提及的工程机械，我们也关注杭氧股份，随着内需的边际改善，关注顺周期企业估值的修复。

科技板块：流动性好转叠加融资成本下降，科技板块有望估值重塑。建议重点关注赛腾股份、芯源微、贝斯特。

总市值收入预测（亿元）利润预测（亿元）PE图表2:机械板块建议关注标的一览

总市值

收入预测（亿元）

利润预测（亿元）

PE

公司名称

（亿元）

核心逻

2024/9/30

2023

2024E

2025E

2026E

2023

2024E

2025E

2026E

2024

2025

2026

徐工机械

918.12

928.48

1004.91

1142.75

1332.65

53.26

67.16

88.41

116.06

13.67

10

浙江鼎力

300.06

63.12

75.95

88.68

102.02

18.67

21.56

26.

赛腾股份

142.22

44.46

52.06

63.60

74.28

芯源微

166.41

17.17

21.

贝斯特

资料来源：wind、各公司公告、

汽车：多重政策利好频出，布局汽车板块重点标的

多重政策利好频出，布局汽车板块重点标的。汽车板块以旧换新叠加存量利率下调，“金九银十”销量有望突破近年高点，我们预计各个细分板块有望迎来底部催化。商用车板块，我们重点看好受益于内需增长弹性、出口表现稳健且具备高股息吸引力的标的，包括中国重汽A+H、潍柴动力A+H、宇通客车等。乘用车板块，建议关注政策受益最大自主品牌整车标的，包括比亚迪、小鹏汽车、吉利汽车、赛力斯等，以及细分领域弹性品种，包括江淮汽车、江铃汽车、北汽蓝谷等。关注港股科技股新品周期与H股共振叠加，包括蔚来、理想汽车等标的表现。零部件板块，建议关注低估值叠加科技共振带来的低位多元修复，包括银轮股份、爱柯迪、保隆科技、伯特利、拓普集团、沪光股份、东安动力、福耀玻璃、新泉股份等。

图表3:汽车行业建议关注公司

资料来源：，新浪财经，搜狐汽车，；注：市值截至9月30日

电新：优选被低估的赛道龙头、需求向好、政策受益的相关资产

综合来看，我们认为一系列金融支持政策将对具有成长性的电力设备与新能源板块带来重要预期提振，电新板块的核心资产将迎来估值修复行情，我们预计对于处于产业出清过程中，位于估值底部的板块和预期需求正在持续提升的板块，将有不同程度的估值修复。我们看好三条主线：1）产业正处于出清阶段，估值位于相对低位，正在经历排产和价格双重底部的锂电和光储板块，我们更看重企业自身在全球化竞争中的优势，以及在部分新兴市场中所具备的差异化优势，建议关注宁德时代、阳光电源、中信博等；2）需求预期较好，且景气度持续提升的电网和海风板块，我们更关注低估值标的的估值修复，建议关注金杯电工、天顺风能等；3）与碳关税紧密相关的绿色燃料，有望受益政策端的变化，在未来实现渗透率大