金融工程专题分析报告：基于投资目标的基础Smart beta组合构建.pdfVIP

[Table_MainInfo]金融工程研究证券研究报告

金融工程专题报告2024年10月07日

[Table_Title]基于投资目标的基础Smartbeta组合构建

相关研究

[Table_ReportInfo]

《什么类型的交易更具市场影响？——

大单因子的研究与改进》2024.08.27与配臵

《退市新规下，如何系统性识别上市公司

风险——交易与分红篇》2024.08.22[Table_Summary]

投资要点：

《退市新规下，如何系统性识别上市公司

风险——规范篇》2024.08.20

本文主要从三个角度，对不同风格板块的因子表现与Smartbeta组合构建进行探

讨与研究。（1）Why：为什么基于风格角度？（2）What：选择什么样的Smartbeta

组合；（3）How：怎么构建Smartbeta组合？

[Table_AuthorInfo]

价值、成长、小盘三个风格两两相关性低，具有一定互补性。我们分别以国证价

值、国证成长、国证2000指数作为价值、成长、小盘风格的代表指数，对三者

之间的时序相关性进行统计分析发现，这三个风格指数相对市场（中证全指，下

同）超额收益相关性低，甚至呈一定负相关关系。历史上绝大部分月份这三种风

格都至少有一种能跑赢市场指数。因此我们认为，若以均衡配臵为目的，可从价

值、成长、市值三个风格角度展开。

Smartbeta组合选择上，我们认为应基于具体投资目标。以获取短期高beta弹

性为目的的投资者，与要获取长期稳健超额收益的投资者，他们所适合的Smart

beta组合并不一样。因此，针对每个风格beta，本文均构建了两种Smartbeta

组合供参考：高beta组合、与beta+alpha组合。前者主要基于高beta因子构建，