量化专题报告-“量价淘金”选股因子系列研究(八)：逐笔买卖差异中的选股信息，条件成交不平衡因子.docx

内容目录

一、前言 3

二、因子初 ：成交不平衡因子 4

成交不平衡因子的构建 4

除 期涨跌幅的影响：反转残差成交不平衡因子 5

三、因子增强： 件成交不平衡因子 7

订单划分：孤立与非孤立成交 7

孤立与非孤立成交不平衡因子的构建 8

除 期涨跌幅的影响：反转残差非孤立成交不平衡因子 9

么、其秒重要 论 11

纯净反转残差非孤立成交不平衡因子 11

参数敏感性测试 12

其秒样本空间的表现 13

五、总结 15

表目录

表1：反转残差非孤立成交不平衡因子10分组及多空对冲净值 1

表2：平安银行（000001.SZ逐笔成交数据片段 3

表3：成交不平衡因子10分组及多空对冲净值 4

表4：反转因子对成交不平衡因子效果的削弱 5

表5：反转残差成交不平衡因子10分组及多空对冲净值 6

表6：成交不平衡因子、反转残差成交不平衡因子的IC及多空绩效 6

表7：孤立与非孤立成交单示意 7

表8：非孤立成交单占比的日内变化趋势 8

表9：孤立成交不平衡因子10分组及多空对冲净值 9

表10：非孤立成交不平衡因子10分组及多空对冲净值 9

表11：成交不平衡、孤立成交不平衡、非孤立成交不平衡因子的IC及多空绩效 9

表12：反转残差孤立成交不平衡因子10分组及多空对冲净值 10

表13：反转残差非孤立成交不平衡因子10分组及多空对冲净值 10

表14：反转残差成交不平衡、反转残差孤立/非孤立成交不平衡因子的IC及多空绩效 10

表15：反转残差非孤立成交不平衡因子分年度表现 10

表16：反转残差非孤立成交不平衡因子与Barra风格因子相关系数 11

表17：纯净反转残差非孤立成交不平衡因子10分组及多空对冲净值 11

表18：反转残差非孤立成交不平衡因子分年度表现 12

表19：不 ??邻域取值下反转残差非孤立成交不平衡因子的IC及多空绩效 12

表20：月底不 回看能数下反转残差非孤立成交不平衡因子的IC及多空绩效 13

表21：不 样本空间中反转残差非孤立成交不平衡因子的IC及多空绩效 13

表22：不 样本空间中纯净反转残差非孤立成交不平衡因子的IC及多空绩效 14

一、前言

逐笔成交数据，即 资者在交易平 上实际成交的买卖订单数据， 们按照成交的时间序排列，并显示成交的价格、数量、方向等信息。该数据反映了每笔交易的具 细节，

时间精度可达毫秒级别，可以帮助 资者更加深入地了解市场的微观结构。

表2展示了平安银行（000001.SZ）在2024年8月30日的逐笔成交数据片段，其中有一列“方向”数据，列明了每一笔成交的买卖方向，标签为“B”代表这一笔成交为主动买入单，即对应着在这一笔成交中，买单是主动吃单方，卖单是挂单方、等待成交；标签为“S”则代表该笔成交为主动卖出单，即买单是挂单方、等待成交，而卖单是主动吃单方。这一“主买”或“主卖”的方向差异，在一定程度上反应了交易方的激进程度以及对市场未来走势的预期差异，可以作为一项重要的观测指标。

表2：平安银行（000001.SZ逐笔成交数据片段

时间戳

成交价格

成交量

成交状态

方向

买单ID

卖单ID

成交ID

10:08:00:560

10.16

100

1

B1214355010:08:00:560

10.16

200

1

B1214361110:08:00:560

10.16

100

1

B1214384310:08:00:630

10.17

600

1

B1151389610:08:00:860

10.16

1700

1

S1214581910:08:02:050

10.16

200

1

S1214948810:08:02:050

10.16

100

1

S1214950410:08:02:050

10.16

400

1

S1214950610:08:02:050

10.16

200

1

S1214950810:08:02:090

10.16

300

1

S1214951010:08:03:130

10.15

1100

1

S