AI行业市场前景及投资研究报告·云计算ROI，企业上云性价比，云业务回报率.pdfVIP

AI专题•从云计算看AI投资的ROI

企业上云具备性价比，云业务具备较高回报率

2024年10月

核心观点

小型企业及高成长性企业云化驱动力较强，云上部署相较于私有化部署具备更高性价比。私有化部

署即自建数据中心，云上部署则采用云服务提供商的配套服务。1）部署考虑因素：在AI时代下，

GPU的供需缺口是导致众多企业难以进行私有化部署的关键，当前，众多中小企业和初创公司难以

获得高性能芯片以自建算力集群；且云上部署相较于自建IDC，开通效率更高。从长期来看，企业自

建IDC的情况下，业务曲线和资源曲线之间容易产生短缺和浪费，云上部署则可以根据业务情况灵活

增减，实现资源按需付费，成本更加可控。2）企业部署画像：根据HGInsights数据，初创企业和

小微企业多数选择上云为主，而大型企业和中型企业在上云的同时，还会选择自建数据中心。且当

业务具备较高成长性时，企业可以选择分阶段、增量式上云。3）部署成本测算：基于AI时代下模型

预训练的算力需求，我们对企业是否选择云上部署进行成本探讨，根据测算，在各种模型规模下，

私有化部署成本远高于云上预训练成本。

云服务商加大投入力度，云业务具备较高回报率。1）云服务商投入力度：亚马逊/微软/谷歌/甲骨文

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等大厂方面，资本开支持续增加，云计算基础设施加速布局；CoreWeave、Lambda等初创企业方

面，近年来积极融资，以寻求更多算力资源。2）CPUIaaS与GPUIaaS对比：Semianalysis数据表

明，GPU数据中心总拥有成本显著提升，在英伟达DGXH100服务器中，GPU成本中占比约7成，而

内存和存储成本占比相较于CPU服务器显著下降；此外，在CPUIaaS时代，云计算通过虚拟化和容

器等技术可实现资源的超卖，而在GPUIaaS时代，服务器在模型训练时通常处于满额利用状态，优

化MFU成为提升可用算力的有效手段之一。3）投资回报：根据各厂商官网数据，H100的租赁价格

从2$/h~13$/h不等，其中云服务大厂的算力租赁价格较为稳定。假设数据中心算力使用率为80%、

且推出五折优惠，则云厂商每小时对应的实际收益为H100租赁价格的40%。若租赁价格为10$/h、

对应实际收入为4$/h，扣除成本0.88$/h，利润率则可达78%，回本周期仅需1年。

相关标的：英伟达(NVDA.O)、微软(MSFT.O)、亚马逊(AMZN.O)、谷歌(GOOGL.O)、甲骨文

(ORCL.N)等。

风险提示：市场需求不及预期；行业竞争加剧；投资回报不及预期等风险。

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目录

第一章企业私有化部署和云上部署对比

数据中心控制权企业私有化部署对数据中心具有更高控制权

GPU可获得性众多企业难以获得高性能芯片以自建数据中心

1.1企业私有化部署和

建设或部署周期自建IDC需三个月以上，云服务可做到分钟级开通

云上部署的考虑因素

使用弹性云资源可以根据业务情况灵活增减

部署成本等实现资源按需付费，成本更加可控

企业规模微小型企业选择上云为主，大型企业配备私有