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证券研究报告·A股公司深度软件开发
财政SaaS龙头:乘电子凭证东博思软件(300525.SZ)
风,打开下沉市场(更新)
核心观点维持买入
公司作为财政IT龙头,基石业务数字票证稳盘托底,第二增长曲线业务
智慧财政财务与数字采购业务增长强劲,近五年保持高复合增速。公司
发布日期:2024年10月17日
运营、SaaS等可持续性收入占比持续提升,未来伴随预算管理一体化改
革+电子凭证加速渗透,公司有望加速打开单位侧SaaS年费增量需求。当前股价:16.80元
公司多期股权激励有望持续带动未来高成长,维持“买入”评级。
摘要
主要数据
多年高复合增长,多期股权激励持续释放内部动能。公司持续深耕股票价格绝对/相对市场表现(%)
财政票据与非税管理信息化领域,逐步拓展智慧财政财务与数字采购第1个月3个月12个月
二增长曲线,近五年营业收入复合增长率22.79%,归母净利润复合增长43.59/22.1338.04/27.5120.00/13.65
12月最高/最低价(元)17.18/10.95
率32.22%。运营、SaaS服务等可持续性收入占比持续提升,盈利能力进
总股本(万股)74,598.05
一步改善,2023年公司销售毛利率提升5.03pct,销售净利率提升3.00流通A股(万股)60,741.50
pct。实施6期股权激励计划和3期员工持股计划,坚实未来发展信心。总市值(亿元)125.32
基本盘:非税与电子票据市场基本盘稳健向上,显著受益财政非税流通市值(亿元)102.05
近3月日均成交量(万)814.81
收入提升。我国非税收入规模占比从2011年的13.6%提升至2023年的
主要股东
16.4%。财政电子票据改革全面推行,信创、区块链、统一支付等需求将
陈航16.80%
持续改进电子票证业态,公司有望进一步拓展以医疗、高校等行业为代
表的接近百亿级电子票据行业市场。未来,随着超长期国债相继发行,股价表现
29%
政府IT预算收紧情况有望进一步改善,公司基本盘有望持续向上。
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