万兴科技公司深耕数字创意，持续拓展多媒体AI应用边界.docx

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u一、 公司致力于数字创意赋能，海外地区贡献主要收入 6

公司布局四大产品线，深耕ToC数字创意软件 6

视频创意业务保持增长，海外地区贡献主要收入 8

AI应用市场竞争加剧，公司业绩增长短期承压 9

二、 公司深耕视频创意与数字办公，积极推进订阅转型 11

公司产品线全面对标Adobe，订阅转型成效凸显 11

全球创作需求持续增加，公司紧抓视频编辑与数字营销机遇 12

拥抱数字协同办公浪潮，公司形成丰富产品矩阵 15

三、 AIGC发展步入多模态时代，公司持续拓展AI应用边界 20

Sora取得里程碑式进展，推动AIGC在应用端落地 20

公司积极投入提升AI竞争力，打造多媒体大模型万兴“天幕” 21

公司持续加深核心产品智能化，探索商业化变现之路 23

四、 盈利预测与投资建议 25

盈利预测 25

估值分析 26

投资建议 27

五、 风险提示 27

图表目录

图表1 万兴科技发展历程 6

图表2 万兴科技旗下四大产品线 7

图表3 公司股权结构：前三大股东（24Q2） 8

图表4 2014年-2024年上半年公司营收及增速 8

图表5 公司营收及增速（单季） 8

图表6 2021年-2024年上半年公司营收结构 9

图表7 公司各分项营业收入 9

图表8 海外贡献公司主要收入（收入单位：百万元） 9

图表9 2014年-2024年上半年公司归母净利润及增速 10

图表10 公司归母净利润及增速（单季） 10

图表11 公司毛利率与归母净利率 10

图表12 公司期间费用率 10

图表13 Adobe三大产品线 11

图表14 Adobe云化转型推动了收入的快速增长 12

图表15 公司订阅收入占比及续约率 12

图表16 全球在线视频用户数 12

图表17 全球平均每个用户每周在网上观看视频时长 12

图表18 全球视频编辑软件行业规模 13

图表19 全球素材资源行业市场规模 13

图表20 万兴喵影/Filmora支持桌面端和移动端 13

图表21 用户可通过FilmoraCopilot提供创作指导 13

图表22 视频编辑软件定价对比 14

图表23 万兴播爆/Virbo帮助电商用户快速生成“数字人”营销短视频 14

图表24 “数字人”定制仅需5分钟视频进行训练 14

图表25 万兴播爆/Virbo定价 15

图表26 全球企业协同办公市场规模 15

图表27 Adobe预测其PDF相关业务潜在市场空间 15

图表28 亿图图示/EdrawMax支持多种绘图类型 16

图表29 亿图脑图/EdrawMind提供多样式思维导图绘制 16

图表30 绘图软件定价对比 16

图表31 墨刀/Mockitt支持AI生成交互组件 17

图表32 墨刀/Mockitt针对团队用户的定价 17

图表33 万兴PDF/PDFelement向用户提供全面的使用工具 18

图表34 全球PDF主流产品定价对比 18

图表35 公司实用工具条线主要产品 19

图表36 全球视觉领域生成式AI发展进程 20

图表37 Sora根据文字指令生成的视频画面 21

图表38 文生视频大模型综合性能榜单 21

图表39 AdobePremierePro支持用Sora生成视频素材 21

图表40 万兴Filmora推出AI动感字幕功能 21

图表41 公司持续增加研发投入 22

图表42 2017-2023年公司研发人员数量及占比 22

图表43 万兴“天幕”具备近百项音视频原子能力 22

图表44 万兴“天幕”能力已在部分公司产品中应用 22

图表45 万兴“天幕”文生视频能力：一键生成时长可支持60秒 23

图表46 万兴“天幕”致力于在数据、算力、应用方面进行本土化扩充 23

图表47 公司核心业务线代表产品当前AI功能和商业化探索情况 23

图表48 万兴科技简要损益预测表 26

图表49 万兴科技同行业可比公司估值比较 27

一、公司致力于数字创意赋能，海外地区贡献主要收入

万兴科技定位为全球领先的新生代数字创意赋能者，公司成立于2003年，初期通过网络销售渠道向全球消费者销售多媒体软件，后通过内生+外延，形成了视频创意、绘图创意、文档创意、实用工具四大产品线，公司创始人兼董事长吴太兵先生现为公司实际控制人。公司早期面向海外发展，于2017年正式回归中国市场，当前收入仍然主要由海外市场贡献，2023年、2024