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全球制造业景气度跟踪：进一步回落?2024年8月14日

全球制造业景气（库存周期）刻度：上行通道，但明显偏弱全球7月制造业PMI指数录得49.7，环比明显回落1.1个百分点，月度值再次进入收缩区间；若以2023年1月份为启动点，2024年1月份全球制造业PMI进入扩张区间，至行周期累计19个月。图表：全球制造业PMI指数与库存周期滤波图全球制造业摩根大通PMI库存周期（即基钦周期，滤波数据，40个月，右轴）库存周期象限分界60585654525048464442400.150.100.050.00-0.05时间月份2018上行↑下行↓Jul-09Feb-11Mar-11Aug-12Sep-12Feb-14Mar-14Feb-16Mar-16Dec-17Jan-18Aug-19May-21Jun-21Dec-22↑↓↑↓↑↓↑↓↑主动补库存（过热期）18被动补库存（滞胀期）2422192219Jul-19Jan-23-19被动去库存（复苏期）主动去库存（衰退期）-0.10-0.15数据：Wind，Bloomberg，中泰证券研究所2

01.全球：7月制造业读数跌破荣枯线02.中国：制造业景气度整体稳定目录CONTENTS03.美国：制造业降/非制造业升中泰证券研究所04.其他：印度、东盟制造业维持高景气专业｜领先｜深度｜诚信

1全球制造业PMI：7月读数跌破荣枯线

全球制造业PMI：7月供需双弱，新订单进入收缩区间7月全球IHSMarkit制造业PMI指数环比明显回落1.1个百分点至49.7；产出和新订单分别回落2.1和1.9个百分点，尤其是新订单指数跌至48.8，进入收缩区间。图表：全球制造业PMI指数各指标情况全球制造业采购经理指数各指标情况PMI产出新订单48.648.947.6单位（%）2024/052024/06产出2024/0750荣枯线投入价格产出价格就业50.12023/072023/082023/092023/1049.351.252.753.252.152.453.052.952.454.154.855.355.2-0.149.750.551.751.551.051.551.551.551.251.551.752.351.4-0.95755535149474549.049.248.849.349.050.050.350.650.351.050.849.7-1.149.449.848.949.949.450.351.251.951.452.852.350.2-2.148.148.448.548.948.649.850.450.950.451.250.748.8-1.950.649.748.749.248.749.549.650.150.050.350.550.0-0.52023/112023/122024/01就业新订单2024/022024/032024/042024/052024/062024/07change%mom产出价格投入价格数据：Wind，Bloomberg，中泰证券研究所5

全球制造业PMI：发达市场与新兴市场持续“背离”?分区域，发达市场7月制造业PMI回落0.9个百分点至48.8；而新兴市场也出现了下滑，但仍维持在扩张区间（50.7）；?发达国家中，美国和欧元区制造业继续成为拖累项，尤其是美国回落1.7个百分点至46.8。图表：全球制造业PMI指数：发达市场继续拖累全球制造业景气度（%）ManufacturingPMI制造业PMI2024-072024-062024-052024-042024-032024-02全球新兴市场发达市场Global全球49.750.748.846.845.852.149.151.449.458.154.053.649.652.451.650.852.149.748.545.850.950.052.049.558.352.554.951.151.052.050.048.747.351.250.451.649.557.552.154.451.243.851.750.352.048.649.245.749.149.649.450.458.855.954.351.054.051.050.652.049.350.346.150.348.249.850.859.153.655.752.249.251.550.351.549.347.846.547.547.250.749.156.954.154.752.351.750.4EmergingMarkets新兴市场626058565452504846DevelopedMarkets发达市场UnitedStatesEuroZoneUni