公司金融课后习题罗斯.pdfVIP

第一章

Corporatefinance（公司财务）是金融学的分支学科，用于考察公司如何有效地利用各种融

资渠道，获得最低成本的资金来源，并形成合适的资本结构（capitalstructure）；还包括企业

投资、利润分配、运营资金管理及财务分析等方面。它会涉及到现代公司制度中的一些诸如

委托-代理结构的金融安排等深层次的问题。

为什么说公司理财研究的就是如下三个问题：(1)公司应该投资于什么样的长期资产？涉及

资产负债表的左边。我们使用“资本预算(capitalbudgeting)”和“资本性支出”这些专业术

语描述这些长期固定资产的投资和管理过程。(2)公司如何筹集资本性支出所需的资金呢？

涉及资产负债表的右边。回答这一问题又涉及到资本结构(Capitalstructure)，它表示公司短

期及长期负债与股东权益的比例。(3)公司应该如何管理它在经营中的现金流量？涉及资产

负债表的上方。首先，经营中的现金流入量和现金流出量在时间上不对等。此外，经营中现

金流量的数额和时间都具有不确定性，难于确切掌握。财务经理必须致力于管理现金流量的

缺口。从资产负债表的角度看，现金流量的短期管理与净营运资本(networkingcapital)有关。

净营运资本定义为短期资本与短期负债之差。从财务管理的角度看，短期现金流量问题是由

于现金流量和现金流量之间不对等所引起的，属于短期理财问题。

资本结构公司可以事先发行比股权多的债权，筹集所需的资金；可以考虑改变二者的比例，

买回它的一些债权。融资决策在原先投资决策前就可以独立设定。这些发行债权和股权的决

策影响到公司的资本结构。资金主管负责处理现金流量、投资预算和制定财务计划。财务主

管负责会计工作职能，包括税收、成本核算、财务会计和信息系统。

现金流量的时点公司投资的价值取决于现金流量的时点。一个最重要的假设是任何人都偏

好早一点收到现金流量。今天收到的一美元比明天收到的一美元更有价值。这种偏好对股票

和债券的价格有一定影响。

负债和所有者权益有何本质区别？关键是：考虑当公司价值发生变化时对负债和所有者权

益的报酬所产生的影响。负债的基本特征是：借债的公司承诺在某一确定的时间支付给债权

人一笔固定的金额。

公司制企业所有权和管理权分离有很多好处：(1)产权可以随时转让给新的所有者。股份转

让不受限制。(2)公司具有无限存续期。(3)股东的责任仅限于其投资于所有权的股份数。

有限责任、易于产权转让和永续经营是优点。提高了企业筹集资金的能力。缺点政府按照公

司所得征收公司所得税,是双重征税。

Long-livesassets资本预算：长期资产的投资和管理过程。

Capitalstructure（资本结构raisecash）公司短期及长期负债与股东权益的比例。

TheNetWorkingCapitalInvestmentDecision(净营运资本shortterm)流动资产减去流动负

债。

Stakeholders(利益相关者)除股东和债权人以外，对公司的现金流具有要求权的人。

Proxyfight（表决权）表决权是指代表其他股东进行投票的表决权利。股东因不满意而采取

行动更换现有管理层的一个重要机制被称为表决权之争。

财务经理最重要的工作是通过资本预算、融资和净营运资本管理活动为公司创造价值。

Howdofinancialmanagercreatevalue（财务经理如何创造价值）公司应该做到努力购入

创造超过其成本的现金资产，发行债券、股票和其他金融工具，已筹集超过其成本的现金。

ThecharacteristicsofSoleproprietorship（独资企业特点）1是费用最低的一种企业组织形

式，不需要正式的章程，对大多数行业而言需要遵守的政府法规很少2无需缴纳公司所得税，

企业所有的利润都安个人所得税税率缴纳3独资企业业主对企业债务负债有无限责任，个人

资产和企业之间没有差别。4独资企业的企业存缓期受限于业主本人寿命5由于投资与企业

的资金仅仅是业主的资金，因此企业主筹集的权益资本受限于业主的个人财富状况。

Thecharacteristicsofpartnership（合伙制的特征）1费用通常较低，易于成立，无论是一

般合伙制企业还是有限合伙制企业，在进行复杂安排时，都应采用书面形式。2一般合伙人

对企业的负所有债务负有无限责任，有限合伙人通常以其出资额为有限承担责任。3如果一

个一般合伙人退出或死亡，一般合伙制企业将随