银行业存量按揭利率以及LPR下调对银行息差影响有多大？.docx

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政策组合拳落地，稳经济与保息差并重 4

调降存量房贷利率预计拉低上市银行2025年净息差超6BP 5

降息20BP预计拉低上市银行2025年净息差7.46BP 8

降准释放长期流动性近1万亿元，预计提振上市银行2025年净息差0.67BP11

存款挂牌利率拟进一步调降，维护银行息差意图明确 12

投资建议：政策对银行影响偏中性，银行股股息优势依旧显著 15

风险提示 17

图表目录

图表1：我国按揭贷款余额负增 6

图表2：新发放的按揭贷款利率持续走低 6

图表3：居民投资端收益水平走低 6

图表4：存量按揭利率下调50BP预计拉低上市银行2025年净息差6.32BP 7

图表5：经济稳步增长 9

图表6：2024Q2我国GDP同比+4.70? 9

图表7：若LPR下调20BP预计拉低上市银行2025年净息差7.46BP 10

图表8：同业存单净融资额处于较高水平 11

图表9：MLF到期情况 11

图表10：降准0.50pct预计提振上市银行2025年净息差0.67BP 12

图表11：商业银行净息差处于较低水平 13

图表12：存款定期化趋势依旧 13

图表13：存款挂牌利率调降预计提振上市银行2025年净息差3.24BP 14

图表14：一揽子政策预计拉低上市银行2025年净息差9.87BP 16

图表15：国有大行资本充足率与分红率情况 17

图表16：银行（申万）股息率依旧较高 17

政策组合拳落地，稳经济与保息差并重

2024年9月24日，国新办举办金融支持经济高质量发展新闻发布会，会议提出：

调降存量房贷利率以及统一最低首付比例。引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前的25?下调到15?。

降准。近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；在今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。

降息。降低中央银行的政策利率，即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7?调降至1.5，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定。

优化保障性住房再贷款政策，延长两项房地产金融政策文件的期限，加大对房地产的支持力度。1）将5月份人民银行创设的3000亿元保障性住房再贷款，中央银行资金的支持比例由原来的60?提高到100?，增强对银行和收购主体的市场化激励。2）“金融16条”、经营性物业贷款政策从2024年12月31日延长到2026

年12月31日。

优化普惠小微无还本续贷政策，维护银行资产质量稳定。建立支持小微企业融资协调的工作机制，在区县层面建立工作专班。同时要求：1）将续贷对象由原来的部分小微企业扩展至所有小微企业，贷款到期后有真实融资需求，同时又存在资金困难的小微企业，符合条件的均可申请续贷支持；2）将续贷政策阶段性扩大到中型企业，期限暂定为三年，也就是对2027年9月30日前到期的中型企业流动资金贷款，都可以参照小微企业的续贷政策；3）调整风险分类标准，对依法合规、持续经营、信用良好企业的贷款办理续期，不因续贷单独下调风险分类。

此次政策组合拳落地，核心目的仍为稳增长。央行行长潘功胜在会上指出当前央行货币政策调整过程中核心考量因素包括：1）支持中国经济的稳定增长；2）推动价格的温和回升；3）兼顾支持实体经济增长和银行业自身的健康性；4）保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。尽管此次调降存量房贷利率以及降息会对银行息差产

生一定冲击，但监管维护银行息差态度坚决，后续也会通过调降存款挂牌利率来维护银行息差稳定。整体来看，此次政策组合拳全力助力稳增长，银行估值有望修复。

调降存量房贷利率预计拉低上市银行2025年净息差超6BP

提前还贷现象依旧较为显著。从近年来个人住房贷款规模来看，居民端提前还贷规模依旧较大。以2023年为例，2023年新发放个人住房贷款6.4万亿元。从余额来看，

2023年末我国个人住房贷款余额为38.17万亿元，同比-1.60?，余额较2022年末减

少了0.63万亿元。考虑到新发的6.4万亿元贷款，2023年个人贷款还款规模超7万亿元。剔除其中正常到期还款的部分，提前还贷规模预计依旧不小。

提前还贷主要系：1）存量按揭利率与新发按揭利率倒挂。从存量按