看好欧洲巨头投资中国制造业上市公司：“逆全球化”时代下的中欧产业合作.pdfVIP

证券研究报告

“逆全球化”时代下的中欧产业合作

——看好欧洲巨头投资中国制造业上市公司

行业评级：看好

2023年12月27日

分析师邱世梁研究助理周艺轩

邮箱qiushiliang@

邮箱zhouyixuan@

证书编号S1230520050001

摘要

1、背景：欧洲经济的全球占比下滑，新兴产业的投入和发展较为落后

宏观层面：欧洲经济的全球占比下滑，2000-2022年欧盟经济占比从21.32%下滑至16.69%，中国经济的全球占比从3.55%上升至

17.86%；2015-2022年中美贸易占中国总贸易额下降(14.12%→12.04%)。

产业层面：欧洲制造业呈现衰退趋势，欧洲制造业增加值的全球占比从2005年的24.3%下降到2021年的15.6%；同时欧洲在新兴

产业如ICT、互联网、AI、新能源的投入和发展较为落后。

2、为什么投资中国制造业上市公司：中国市场广阔、发展迅速、对欧洲资本的重要性持续增加，双方合作可以借助

95%

彼此优势形成产业互补

中国市场广阔，对欧洲资本重要性持续增加。根据IMF数据，2022年中国GDP占世界比重为18.44%，预计将在2028年达到

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19.56%；2019-2022年欧盟国家对华出口额从1983亿欧元提升至2303亿欧元，19-22年CAGR=5.11%。

中国制造业发展迅速，欧洲可以通过投资实现利益捆绑化解冲突。中国制造业（汽车、工业自动化等领域）发展迅速，2000-

2022年中国汽车产品出口的全球占比从0.3%增加至8.0%，2009-2022年中国工控行业本土品牌在中国市占率从24.8%上升至

43.7%，欧洲可通过投资实现利益捆绑以化解冲突。

中欧企业可以借助彼此优势形成产业互补，部分领域的合作有望打破美国垄断。欧洲在新兴产业如互联网、卫星通信、半导体、

人工智能等领域的发展较为落后（欧洲企业的市值均较小），中欧在这些领域的合作有望打破美国垄断。欧洲企业拥有中国企业

需要的品牌、渠道及部分技术，中国一些新势力企业在新兴产业的技术积累也同时能够帮助欧洲企业快速打开市场。

3、投资建议：

禾川科技（关注）：工业自动化领军企业，博世入股并拟与博世成立合资公司开拓全球市场。

零跑汽车：高速发展的国产EV公司，拟与Stellantis成立合资公司加速出海。

2

4、风险提示：欧盟跟随美国政策导致对华策略反转的风险、欧盟换届导致对华策略反转的风险

背景

01全球经济占比：欧洲下降，中国提升

欧洲制造业衰退——增加值占比、工业就业人数比例下降

欧洲在新兴产业的投入和发展较为落后

中欧优势产业具备合作潜力

02原因

中国市场广阔，与欧洲资本的合作日益深化

中国制造业发展迅速，欧洲可以通过投资实现利益捆绑化解冲突

目录新兴产业格局为美国主导，中欧在部分领域需要合作打破美国垄断

CONTE