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华福证券农林牧渔
20241021
年月日
行
业
研
农林牧渔强于大市(维持评级)
究猪价震荡调整,肥标价差继续走扩一年内行业相对大盘走势
投资要点:
生猪养殖:猪价震荡调整,肥标价差继续走扩。1)上周猪价震荡下行。
肥猪溢价催化下上周前期二育维持一定入场,猪价窄幅上行;猪价攀高后,
二育积极性转弱,周后期猪价走低,10月20日猪价为17.22元/公斤,周
环比-0.93元/公斤。10月1-10日集团企业二育销售比例较明显,占6.09%,
较9月21-30日+3.69pct,然而二育操作较谨慎,由于近日行情偏弱运行,
行
二育群体多转为观望态度,补栏情绪转弱。2)节后需求平淡,屠企宰量窄团队成员
业幅波动。国庆节结束后,下游需求较平淡,屠企宰量窄幅波动,10月18分析师:赵雅斐(S0210524050004)
定
日屠宰量14.35万头,周环比-0.24%。冻品消化缓慢,10月17日全国冻品zyf30532@
期
分析师:申钰雯(S0210524090002)
库容率16.05%,周环比-0.03pct。3)大猪供应偏紧,肥标价差走强。肥标syw30557@
报价差走扩背景下,行业存栏一定压栏增重行为,上周行业出栏均重126.34
告公斤,周环比+0.47公斤,其中集团均重增加0.29公斤、散户增加1.1公斤。相关报告
1、农业:9月猪企均价回调、出栏节奏放缓——
前期大猪抛压释放后,市场大猪存量减少,肥标价差继续走强,10月11-172024.10.17
日175kg/200kg与标猪价差分别为0.56/0.95元/斤,周环比+0.11/+0.15元/2、农业周报:补栏谨慎,9月三方能繁增速缓慢
——2024.10.14
斤。10月11-17日150kg以上生猪出栏占比5.70%,周环比+0.05pct。展望3、农业周报:节前抛压释放,猪价震荡下跌——
后市,随全国气温降低,猪肉需求将逐步好转,在供给增幅有限、二育操2024.09.30
作谨慎背景下,猪价年底旺季有望反弹,猪企盈利有望继续释放。目前行
业产能回升缓慢,源于仔猪价格下跌后种猪场利润缩减、猪价预期下调以
及行业负债高企对补产能的压制,本轮周期景气区间有望拉长,低成本龙
头猪企有望获取超额利润。建议关注牧原股份、温氏股份、华统股份、巨
星农牧等。
白羽肉鸡:引种受限逐级传导,白鸡景气有望上行。1)鸡苗价格小幅
回落,整体仍维持高位。近期在产父母代存栏下滑导致商品代鸡苗供应边
华福证券
际减量,9月30-10月6日协会监测全国部分商品代鸡苗销量9038.86万羽,
周环比-0.22%,同比-2.15%。需求方面,随时间推进,“春节”前出栏两批
鸡的补栏需求有所减弱,养殖户对高
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