新消费纺服%26美护行业梳理：政策驱动消费回暖，消费品标的迎来估值修复.docx

目录

TOC\o1-1\h\z\u政策利好有望驱动消费市场回暖 3

美护纺服行业及个股涨跌幅 6

美护纺服行业观点及相关标的 8

风险提示 10

政策利好有望驱动消费市场回暖

多部门联合推出重磅积极政策，推动金融支持经济高质量发展，政策包括：

提升市场流动性降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行。央行预计近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；根据今年市场流动性状态或择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点；降低中央银行的政策利率，即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%调降至1.5%，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定。

解读：央行从货币政策端颁布一系列宽松措施：1）下调存款准备金率0.5pct，并强调会观察今年市场流动性或择机进一步下调存款准备金率，凸显宽松政策定力，为金融市场长期向好发展及长期资金介入提供基础性保障；2）市场基准利率下行，7天逆回购操作利率下调0.2pct驱动中期借贷便利（MLF）下行，进而有望带动贷款市场报价利率（LPR）及存款利率下调，保障商业银行净息差稳定的同时驱动资金向风险资产转移，变相驱动金融市场流动性增长。

地产市场修复房贷利率。降低存量房贷利率，统一房贷最低首付比例引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右；统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前的25%下调到15%；将5月份人民银行创设的3000亿元保障性住房再贷款，中央银行资金的支持比例由原来的60%提高到100%。保交房：商业银行已审批“白名单”项目超过5700个。截至目前，商业银行已审批“白名单”项目超过5700个，审批通过融资金额达到1.43万亿元，支持400余万套住房如期交付；为积极支持刚性和改善性住房需求，降低存量房贷的利率，以进一步减少居民的房贷支出。

解读：对于地产市场，相关部门分别就调降存量房贷利率及保交房两方面推出鼓励政策，有望助推地产市场及地产后周期行业企稳及发展：1）存量房贷利率，潘功胜行长表示存量房贷利率下调有助平均每年减少居民家庭利息支出约1500亿元左右，约占

2023年居民人均可支配收入的0.3%，有望为家庭缓解贷款付息压力，提振居民消费意愿；2）保交房，商业银行将持续支持“保交房”项目，降低居民购房风险及潜在成本。通过对存量房地产市场优化，降低居民购房成本，提升居民购房意愿，帮助地产行业及地产相关行业（如白酒、家居、家具、家电等）企稳反弹，同时从宏观层面为居民家庭减负，增加居民消费意愿。

金融市场长期高质量发展证监会研究制定上市公司市值管理指引。1）要求董

事会高度重视投资者保护和投资者回报，通过提高经营管理水平、盈利能力、核心竞争力，夯实市值管理的基础；2）要求上市公司积极运用并购重组、股权激励、大股东增持等市值管理工具提升投资价值；3）要求上市公司建立常态化的回购机制安排，鼓励有条件的公司提前安排好资金规划和储备；4）要求长期破净公司制定价值提升计划，评估实施效果并公开披露，形成市场约束；5）要求主要指数成份股公司切实负起责任，制定市值管理制度，明确职责和应对措施，定期披露执行情况等。

解读：证监会引入市值管理指引，提高金融市场对投资者的回报，为金融市场长期高质量发展奠定坚实基础，以实现：1）大力发展权益类公募基金努力为投资者创造长期收益、2）完善“长钱长投”制度，促进长期资金做坚定的价值投资者、3）持续改善资本市场生态，塑造“愿意来，留得住，发展得好”的良好市场生态。

表1：多部门金融支持经济高质量发展重点政策梳理（发布日期2024/09/24）

政策概览

颁布机构

政策影响

主要内容

降低存款准备金率和政策利

率

中国人民银行

市场流动性

近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期

流动性约1万亿元；在今年年内还将视市场流动性的状况，可

能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。

降低中央银行的政策利率

中国人民银行

市场流动性

即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%调降至1.5%，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，

保持商业银行净息差的稳定。

降低存量房贷利率

中国人民银行

地产行业

引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右；

统一首套房和二套房首付比例，全国二套房贷款最低首付比例由25%下调到15%；

将5月份人民银行创设的3000亿元保障性住房再贷款，