风险投资风险评价控制论文.pdfVIP

风险投资的风险评价与控制策略探讨

【摘要】本文对风险投资的主要风险因素做了系统性的分析，

并建立了一套风险投资的风险评价指标体系；笔者在这个基础上，

对风险投资的风险评价以及控制策略进行了深入探讨，提出了适合

当今风险投资特点、综合评价与优化控制和具备分指标评价等多种

功能的模型技术方法。

【关键词】风险投资；风险评价；综合评价；控制策略

风险投资具有高风险的特点，这就决定了其风险评价和控制策

略的重要性。风险投资中的风险是指资本在对项目企业的投资过程

中遭受损失的可能性。这种损失主要包括投入后资本的损失与预期

收益未能达到目标的损失。投资的风险一般都来源于资本在运营过

程中所存在的不确定性（也可称为随机性），这就犹如“押宝”一

样，既要具备勇于面对不确性因素出现的侥幸心理，也要有科学合

理驾驭并处理不确定因素的理性行为与素质，所以风险投资的原理

实际上是一种“冒险”和理性投资的较量行为。想要实现两者的高

度统一，就只能科学地预见某些不确定性，并揭示出它的风险因素，

从而形成一套科学的风险评价和控制策略决策系统。西方一些发达

国家在此方面已经有了大量的成功经验和有效的方法。而在我国，

风险投资才刚刚起步，基础也非常薄弱，如果单纯地照搬国外的方

法，而不顾及国情与市场环境的差异，是无法进行有效的风险评价

与控制的。因此，建立一套适合我国国情的风险投资评价体系和方

法是很有必要的。

一、一般风险投资可能出现的风险评估

一般形成投资风险的主要原因是大量的不确定性，所以风险投

资中的风险因素和种类都很多。但是，从各种风险所涉及的系统范

围来说，一般可以将这些不确定因素概括划分为系统性风险与非系

统性风险两大类。

（一）系统性风险

系统性风险主要指那些由于系统外部的不确定性因素而引发的

各种风险，即风险投资者与风险企业无法控制或者无力排除的风

险，又可称为客观性风险。系统性风险一般包括以下几个方面：

政策法规性风险。主要是指由于政策、法规的不完善与不健全，

或者是频繁的政策调整给风险投资造成了无法预料的某些负面影

响。例如，政策性资金使用不到位、缺乏有效的资本退出机制等一

直都是我国风险投资活动中较为突出的隐患。

经济性风险。主要是指由国家宏观经济的走势和波动所产生的

风险，例如，由于经济危机导致的全球性或地区性经济衰退带来的

投资风险。

金融和资本市场性风险。金融市场是不断变化的，汇率、利率

以及资本收益率的变动都将给投资带来不确定的影响，主板和场外

市场等其它多层次资本市场的规范程度与和规模大小也将对风险

资本产生一定的影响。

社会性风险。主要是指由于社会动荡，如战乱、政权变更；或

社会变化，如人文习俗、大众消费倾向、投资理念等一些社会性因

素所引起的投资风险。

（二）非系统性风险

非系统性风险主要是指那些由非外部因素所引发的投资风险，

这类风险一般由风险投资者与风险企业的不确定性因素所引发，又

被称为主观性风险。非系统性的风险是可以通过风险投资方的主观

努力，进行控制与消除的。就我国的具体实际情况考虑，非系统性

的风险主要是指技术性的风险。技术的成熟性、先进性、实用性和

技术创新的转化力量（也就是技术创新能力具备的持续性）一直是

当今知识经济时代企业赢得技术优势、甚至整个市场优势，最关键

的地方。如果技术上存在缺陷，那么将要面临的技术性风险往往会

导致项目失败与投资亏损。技术性风险主要包括：

管理性风险。主要是指由于经营管理方式、组织制度、约束激

励机制、人员素质和决策方法等缺陷所导致的风险。目前我国存在

的主要管理风险隐患有：制衡机制的不健全，组织制度的不适应（与

风险投资相适应的信托制度和有限合伙制度还不完善），风险投资

人才的匮乏以及代理成本和败德行为等。

市场性风险。主要是指由于产品在市场竞争中的不确定性所引

发的风险，例如，产品的可替代性、市场的需求程度、产品的营销

网络、产品的性价比以及产品生命周期等方面可能出现的不利因

素，都可以导致市场性风险的出现甚至扩大。

投资分析性风险。主要是指因为投资工具的选择、规模的大小、

阶段化的动态组合、企业的资本结构、投资策略和投资项目的评价

等方面的不确定性所引发的风险。风险投资的主要对象一般是高科

技或创意型企业，由于这些企业缺乏历史统计记录的比对，所以在

进行投资项目分析时，只能借鉴其他行业企业的经验和技巧进行考

察和处理，其分析的精确度难免要打一些折扣，这就为投资