《波导财务分析》.pdfVIP

流动资产质量分析

——波导股份2006

.

融资环境

从宏观层面来看，金融机构新增人民币贷款2.5万亿元。中国政府的

政策重点已转为抵御通货膨胀，06年货币政策基调是宽松。

融资能力

企业融资能力是指在一定的经济金融条件下，一个企业可能融通资

金的规模大小。母公司为本子公司提供10000万元的保证担保，促

进融资渠道多元化，获得长期优质资本的能力。

关于企业现金存量上下的问题

.

流动负债规模

流动比率在评价企业短期偿债能力时，存在一定的局限性。如果

流动比率越高，但流动资产的流动性较差，那么企业的短期偿债能力

仍然不强。通过速动比率来判断企业短期偿债能力比用流动比率进了

一步，因为它撇开了变现能力较差的存货。现金比率反映企业的直接

支付能力。

关于企业现金存量上下的问题

.

债权回收状况

对于波导这种大中型公司来说，是一个比较适宜的

企业信用政策标准

关于企业现金存量上下的问题

.

公司主营业务收入本年大幅度下降。与此相对应，年

末商业债权〔包括应收票据和应收账款〕的规模有较大幅

度下降。但从报表附注关于坏帐准备计提的说明以及“母

公司资产减值准备明细表〞可以看出，年末债权质量比年

初有所改善

关于公司商业债权年末与年初之间的规模变化.

06年应收账款增长率-45%

06年主营业务收入增长率25%

说明企业今年赊销政策加紧，严格其信用政策，或者对

不同客户的信用程度进行适当调整，改善企业资金运作，提

高了企业的资金使用效率，使企业的可能损失降低

关于公司商业债权年末与年初之间的规模变化.

(1)年度报表显示，公司的流动资产规模年末比年初

有一定下降。影响其下降的主要因素是商业债权和存货

规模的下降。这种下降，与公司当年营业规模下降较大

是相适应的。

(2)需要注意的是，公司的货币资金仍保持较高规模，

对短期负债的支付能力没有受到重大影响。

.

本案例中公司流动资产规模的变化

1.流动资产质量，主要应关注两点：第一，盈利能力；第二，对流动负

债的保证能力。

2.关于盈利能力，要结合利润表中营业收入以及毛利率和营业利润的数

据进行分析。在营业收入达幅度下降的情况下，公司的主营业务利润

〔相当于毛利〕比上年有较大幅度增长，说明企业存货的盈利能力有

所提高；公司的营业利润实现了扭亏为盈。这说明，如果不考虑企业

有可能存在的不当的会计处理〔如上年度集中计提各种资产减值准备

等〕因素，企业流动资产的整体盈利能力已经有所改善。

3.关于对流动负债的保证能力。公司的流动比率〔流动资产除以流动负

债〕并不高，但是，考虑到企业的货币资金存量较高、销售商品的回

款能力〔比较现金流量表的销售商品回款和主营业务收入乘以销项增

值税率〕较强，公司流动资产对流动负债的保证能力较好。

.

本案例中公司的流动资产质量

单位：人民币元

.

关于公司存货规模和应付票据与应付账款之和的规模

由上表可以看出，不管是年初，还是年末，公司

的存货规模远远小于应付票据和应付账款的合计规模。

这说明，企业有较好的商