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证券研究报告·行业深度·“银行资产管理”深度研究之45
新政策对银行理财的影响银行
——兼论理财资金入市
核心观点
9月24日以来,各项新政策出台必然对银行理财子资产配置
维持强于大市
和产品结构产生影响。我们认为影响主要体现在:增发混合类和
权益类产品;提高权益资产配置比例;或增加公募基金的配置,马鲲鹏
提高股票型和混合型基金的占比。测算显示:从产品端,混合类
makunpeng@
产品的增量空间在1-2万亿,权益类产品的增量空间在1万亿左
SAC编号:S1440521060001
右;而从资产端,权益类资产的增量空间在2万亿左右,占比
SFC编号:BIZ759
10%,公募基金增量空间在1-2万亿。无论是理财产品端抑或是
杨荣
资产端,理财资金入市带来增量资金规模合计在2-3万亿左右。
yangrongyj@
SAC编号:S1440511080003
新政策出台后,必然对银行理财子资产配置和产品结构产生
SFC编号:BEM206
影响。我们认为主要影响包括三个方面。其一、对理财子产品结
构将产生影响,其二、对理财子资产配置结构产生影响,主要是发布日期:2024年10月21日
对权益类资产投资产生影响,其三、对理财子资产配置结构中公
募基金的配置产生影响。基于这些,我们也对理财子资金入市规市场表现
模展开预估。21%
16%
11%
新政策对理财子产品结构的影响。2024年上半年,银行理财6%
中:混合类产品规模0.78万亿,占比2.73%,继续在下降,权益1%
-4%
类产品规模0.07万亿,占比0.3%,两者合计规模不到9000亿,
占比不到3%。从各个理财子角度来看,混合类产品规模最大的是
农银理财,规模1291亿,占比7.47%;权益类产品规模最大的是银行上证指数
兴银理财,规模63亿,占比0.3%。目前各个理财子混合类和权
益类产品规模和占比较小,同资本市场表现的相关度必然较小,相关研究报告
无法分享到资产价格回升带来的只政策红利和制度红利。预计随
着未来资产价格回升,理财子需要增加混合类产品和权益类产品
发行,提高产品的募集规模,通过业绩比较基准的回升来吸引投
资购买,确保理财规模的稳步回升。权益类产品方面可以选择多
发行指数型权益类理财产品,获的同市场指数上涨相同的收益
率。未来混合类产品的增量空间:1-2万亿。如果混合类产品占
比达到7%/10%。目前的
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