《收益分配决策》.pdfVIP

财务管理讲义

第九章收益分配决策

1.股利及其分类

2.股利政策的理论

3.实践中影响股利发放的因

4.股利政策的实践

5.股票分割

6.股票回购

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第一节企业收益分配概述

一、含义：

西方:主要研究税后利润在企业和股东之

间的分配关系。

我国：重要研究利润总额在国家、企业、

投资者和职工之间的分配关系；

二、收益分配的根本原那么

1、依法分配原那么；

2、兼顾各方面利益原那么；

3、分配与积累并重原那么；

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三、收益分配的程序

税后利润=利润总额－所得税

税后利润的分配：

1.抵补被没收的财物损失，支付违反税法规定的各

项滞纳金和罚款；

2.弥补超过用所得税前利润弥补期限、按规定可用

税后利润弥补的亏损；

3.按税后净利润扣除前两项以后的10%计提法定盈

余公税金；

4.按规定计提公益金；

5.向投资者分配利润。

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四、收益分配的影响因素

〔一〕法律因素：

1.资本保全的约束；

2.资本积累的约束；各种公积金的提取；

3.净利润为正的约束；

4.超额累积的约束；

5.偿债能力的约束。编辑课件

四、收益分配的影响因素

〔二〕股东因素

1.担忧控制权的稀释；留存减少,发行新股的可能

增加,发行新股会稀释控制权;如没有资金购置新

股,宁可不分配而反对发行新股。

2.避税的考虑；高收入股东反对发放较多的股利。

3.稳定收入的考虑；靠股利为生股东,需要发放股

利

4.躲避风险考虑。“一鸟在手〞理论

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〔三〕公司因素

1.现金流量情况；

2.偿债能力；现金股利发放较多,影响公司的流动性;

3.未来投资时机；

4.盈余稳定状况；

5.筹资本钱；

6.公司的成长性；成长阶段：保守的股利分配政策；成熟阶

段：稳定的股利分配政策。

7.公司的治理结构；

8、公司的行业；成熟产业支付股利的意愿和比例高于新兴

产业；如公用事业的股利支付高于其他行业。

9.其他因素：

如多分股利，引起股价上涨，促使可转债转为普通股；

支付较高股利，刺激股价上扬，到达反兼并，反收购的目的

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(四)、其它因素

1)债务契约:

债务契约：指债权人为防止企业过多发放

股利，影响其偿债能力，增加债务风险，而以

契约的形式限制企业现金股利的分配。包括：

1.规定每股股利的最高限额；

2.规定未来股息只能用贷款协议鉴定以后新增收

益来支付，而不能动用鉴定协议之前的留存利

润；

3.规定企业的流动比率，利息保障倍数低于一定

标准时，不得分配现金股利；

4.将利润的一局部以偿债基金的形式留存下来；

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五、股利分配的种类

股利：通常来源于公司的税后利润，是股东获取报酬的来源

之一。

1、现金股利；(1)企业现金流出;(2)

税.

2、股票股利；

不引起资产的流出或负债的增加，只是股东收益内部的调整；

保存现金，可增加投资；

股票股利，易流通，股东乐于接受；

发放股票股利后，股价不成同比例下降，便增加了股东财富；

EPS摊薄效应；

股价下降,有利于吸引新的股东；

就中国而言,有利于配股增发新股和刺激股价格上涨.

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五、股利分配的种类

n股利：通常来源于公司的税后利润，是股东获取报酬

的来源之一。

n1、现金股利；(1)企业现金流出;(2)

人所得税.

n2、股票股利；

n3、局部股票股利，局部现金股利；

n4、实物