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四大化妆品集团财报跟踪
宝洁FY25Q1:大中华区销售额下滑,SK-II持续承压2024年10月22日
➢我们持续跟踪四大国际化妆品集团(资生堂、雅诗兰黛、宝洁、欧莱雅)的
销售数据,24Q3在天猫+抖音双平台,1)资生堂集团旗下:资生堂品牌合计推荐维持评级
GMV为2.70亿元,同比+46%;2)雅诗兰黛集团旗下:雅诗兰黛品牌合计GMV
为6.66亿元,同比+12%;海蓝之谜品牌合计GMV为5.45亿元,同比+29%;
3)欧莱雅集团旗下:兰蔻品牌合计GMV为6.03亿元,同比-12%;欧莱雅品[Table_Author]
牌合计GMV为11.66亿元,同比+1%;4)宝洁旗下:Olay品牌合计GMV为
5.76亿元,同比+11%;SK-II品牌合计GMV为4.43亿元,同比-16%。2024
年10月18日,宝洁披露2025财年一季度业绩,我们则从公司整体业绩、业
务拆分、盈利情况及25财年展望等角度对宝洁必威体育精装版一季财报进行梳理。
➢宝洁发布2025财年一季度业绩快报。FY25Q1(2024年7-9月),宝洁实
现净销售额217.37亿美元,同比-1%,剔除外汇、收购和资产剥离的影响后的
有机销售额同比+2%;实现净利润284亿元,同比-12%。
➢FY25Q1净销售额同比小幅下滑,美容业务承压相对明显。FY25Q1,宝洁分析师刘文正
实现净销售额217.37亿美元,同比-1%;分业务看,FY25Q1期间:1)美容业执业证书:S0100521100009
务收入38.92亿美元,同比-5.00%,营收下滑主要系高端护肤品牌SK-II的销售
额同比下滑35%;2)理容业务收入17.23亿美元,同比基本持平;3)健康护邮箱:liuwenzheng@
理业务收入31.47亿美元,同比+2.37%;5)婴幼儿及家庭护理业务收入51.02分析师解慧新
亿美元,同比-1.62%;6)其他业务收入1.63亿美元,同比+13.19%。执业证书:S0100522100001
➢提价策略带动公司整体有机销售额增长。FY25Q1宝洁有机销售额同比邮箱:xiehuixin@
+2%,其中产品价格同比+1%,有机销量同比+1%;分业务看,FY25Q1期间:研究助理杨颖
1)美容业务有机销售额同比-2%,其中产品价格同比+1%,有机销量同比持平;执业证书:S0100123070030
2)理容业务有机销售额同比+3%,其中产品价格同比+1%,有机销量同比+5%;邮箱:yangying@
3)健康护理业务有机销售额同比+4%,其中产品价格同比+1%,有机销量同比
-1%;4)织物及家居护理业务有机销售额同比+3%,其中产品价格同比持平,相关研究
有机销量同比+1%;5)婴幼儿及家庭护理业务有机销售额同比持平,其中产品
价格同比持平,有机销量同比-1%。1.零售周观点:9月社零总额同比增长3.2%,
➢FY25Q1毛利率同比+0.1pct,销售及管理费用率同比-0.2pct。FY25Q1公高于市场预期-2024/10/20
司毛利率为52.1%,同比+0.07pct;SGA费用率25.39%,同比-0.23pct;实2.零售周观点:宝尼达二代及Sculptra获N
现净利润39.87亿美元,对应净利率18.34%,同比-2.49pct;实现归母净利润MPA批准上市,孩子王与辛选控股设立合资
39.59亿美元,对应归母净利率18.21%,同比-2.46pct。公司-2024/10/14
➢大中华区市场表现方面,FY25Q1宝洁在大中华区的有机销售额同比下滑
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