江淮汽车公司深度报告：商乘并举多面发展，尊界品牌再塑江淮.pdfVIP

江淮汽车(600418)公司深度报告

正文目录

1综合型汽车集团，多品牌深化布局6

1.1综合型汽车企业集团，多业务条线布局6

1.2整车业务持续发展，车型覆盖广泛7

1.3国内营收周期性波动，海外加速上行8

2商乘并举布局，多元合作探索11

2.1商用车全面布局，多品类协同发展11

2.2乘用车多品牌布局，转型进行时13

2.3深耕一带一路，出海迎来新机遇15

2.4蔚来合作顺利分手，大众安徽贡献业绩增量16

2.4.1蔚来合作进展多年，积累高端车型制造经验16

2.4.2大众安徽联合布局，打开中长期战略定型空间18

3华为合作进取，智选再塑江淮21

3.1华为合作进展顺利，鸿蒙智选持续完善21

3.2新能源+智能化，华为智选突围豪华车天花板22

3.3超豪华市场扩容，自主品牌崛起23

3.4超豪华市场切入，尊界车型有望突破25

4估值与盈利预测28

4.1公司营收拆分28

4.2估值评级28

5风险提示29

3敬请关注文后特别声明与免责条款

江淮汽车(600418)公司深度报告

图表目录

图表1:公司历史沿革概况6

图表2:公司股权结构情况6

图表3:公司多产品条线布局7

图表4:公司车型销量情况（万辆）8

图表5:公司车型销量（万辆）及占比（%）8

图表6:公司营业收入（亿元）及增速（%）9

图表7:公司营业收入占比情况（%）9

图表8:公司归母净利润（亿元）及增速（%）9

图表9:公司扣非后归母净利润（亿元）及增速（%）9

图表10:公司毛利率及净利率情况（%）10

图表11:公司期间费用率情况（%）10

图表12:公司分品牌销量情况（辆）11

图表13:公司分品牌销量占比（%）11

图表14:轻型卡车市场销量（万辆）及占比（%）11

图表15:2023年轻卡市场份额（%）11

图表16:历年皮卡市场及江淮皮卡销量（万辆）12

图表17:2024H1皮卡市场份额（%）12

图表18:历年重卡市场及江淮重卡销量（万辆）12

图表19:2024H1重卡市场份额（%）12

图表20:江淮汽车乘用车布局13

图表21:公司分品牌销量（辆）14

图表22:公司主要车型销量（辆）14

图表23:江淮钇为3外观图示14

图表24:江淮钇为3内饰图示14

图表25:DI平台优势概览14

图表26:公司新能源销量（辆）及渗透率（%）15

图表27:公司自有品牌新能源销量（辆）15

图表28:一带一路国家列表16

图表29:部分一带一路国家市场销量规模（万辆）16

图表30:公司历年出口销量（万辆）16

图表31:2023年出口销量主要国家（辆）16

图表32:公司与蔚来汽车合作历程17

图表33:蔚来ES8车身结构17

图表34:蔚来汽车历年销量（辆）17

图表35:大众安徽股权结构18

图表36:公司历年对联合营企业投资收益情况（亿元）19

图表37:大众安徽历年投资收益贡献情况（亿元）19

图表38:大众安徽合资公司未来规划19

图表39:ID.与众外观图示20

图表40:ID.与众座舱图示20

图表41:江淮汽车与华为合作历程21

图表42:华为鸿蒙智行车型布局情况21

图表43:车企智驾算法对比22

图表44:华为高阶智能驾驶全国都能开22

图表45:华为ADS3.0全新架构22

4敬请关注文