法拉电子-市场前景及投资研究报告-自动化一体化成本优势，受益新能源汽车电机、800V提升.pdf

自动化叠加一体化构筑成本优势，法拉受益新能源车

多电机、800V渗透率提升

2024年10月22日

一、公司简介

二、多电机、800V渗透率有望快速提升，推动车规薄膜电容

需求快速增长

三、法拉位列国际第一梯队，自动化叠加一体化构筑成本优势

目录四、盈利能力超越同行，现金流表现优异

五、盈利预测与估值

六、投资建议与风险提示

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公司简介

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1.1业务结构

法拉电子主要产品为薄膜电容器，2023年营收占比为95%，毛利润占比为94%，薄膜电容器毛利率为38.18%，

变压器毛利率为16.38%。

根据调研信息，法拉电子薄膜电容器主要用于新能源车、光伏、风电、储能、工控。

图1法拉电子2023年分产品营收结构图2法拉电子2024年上半年分行业营收结构

资料：法拉电子2023年报、湘财证券研究所资料：上证e互动、湘财证券研究所4

1.2治理结构

法拉电子是一家集体所有制企业，法拉电子穿透后其第一大股东为厦门市法拉发展有限公司工会委员会，

第二大股东为厦门市国资委。目前的高管和离任的董事长、CEO均成长自公司内部，且长期在公司工作，

显示法拉电子具有良好的工作环境和凝聚力，另外，公司高管长期在法拉工作后成长至高管岗位，表明公

司高管拥有深厚的专业能力积淀。

图3公司股权结构

资料：Wind、湘财证券研究所

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1.3发展历程

法拉电子的发展创建于1955年，以竹器合作社的形式创立。随着市场的变迁，公司在1967年开始涉足薄膜

电容器的制造，1970年，更名为厦门市电容器厂，开始了专业化的发展之路。1983年，法拉电子引进了国

外先进的技术和设备，实现了生产过程的自动化，显著提高了生产效率，这一重要转型使得公司在竞争中

更具优势。1994年，公司又迈出重要一步，开发出铝金属化膜，这一创新使得产品线得以向上游延伸，显

著缩短了电容器产品的交货时间，进一步巩固了其市场地位。2002年，公司在上交所成功挂牌上市。进入

21世纪，法拉电子的规模达到了新的高度，2007年时，它已经成为全球薄膜电容器行业排名第三的公司。

图4公司发展历程

资料：头豹研究院、湘财证券研究所6

多电机、800V渗透率有望快速提升，推动车规薄膜

电容需求快速增长

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