《文化传媒行业》.pdfVIP

文化传媒板块的前景与展望

朱栋亮

整理课件

媒体行业

•媒体行业三大利润增长源：能否推出轰动的电视节目，有

一部风行一时的电影，或者出版一部产销书。

•这个行业的股票一定要有稳定的自由现金流，规模大的公

司将有垄断优势，这样比较容易有长期的竞争优势。

整理课件

媒体行业的三大区分

•出版，播送，有限电视及其娱乐产品。

•行业具体的收入来源

•用户使用费〔买热门电影，小说，CD所支付的一次性费用，

这种收益后市有很多不确定性，大型制作公司，很多公司

都将大局部收入给了明星。〕

•预付金〔有线电视和杂志社出版业，对经济的敏感度降低，

杂志社和报纸就是例子，他们本钱固定，一旦市场份额增

加，毛利率都会增长得非常快，卫星电视什么的，一旦系

统升级，那么将消耗其绝大局部利润，而且升级周期一直

在持续。〕

•广告费收入〔广告费有非常多的不确定性，一旦经济转暖，

广告费用就有一个非常大的上扬，经济不行的话，对广告

业也有非常大的影响。〕

整理课件

竞争优势

•垄断、许可证和放松管制

•一家报纸一般都在一个地区有垄断性

•许可证：电视，播送一般都会有入网的许可证。

•放松管制：资产负债表现良好的报纸，电视和播送都会从

中收益。

整理课件

出版行业

•出版行业最主要的就是规模效应

•最好的就是公司不断的吸收优秀的小公司，不断的壮大规

模，而大公司和大公司的合并那么不会产生好的效果。

整理课件

播送与电视行业

•播送公司和电视主要收入是广告收入，广告收入随着经济

波动比较突出，而且对于不断的升级中的电视，这也是不

看好有线的关系。

整理课件

娱乐行业

•娱乐行业其实一直就像以前的航空业，总能诱发人无限的

想象，但是最终却不能挣钱，利润微薄，没有增长，这一

行制片人，导演，演员将占太大的一局部。

整理课件

怎么选择媒体行业

•自由现金流

•明智的收购

•清单

•1、自由现金流与营业收入比率在10%

•2、拥有垄断利润的公司

•3、寻找那些收购后会有更高毛利率的公司

•4、寻找那些不喜欢稀释股权的公司

•5、不要赶时髦。

整理课件

文化传媒系的公司

整理课件

整理课件

整理课件

整理课件

整理课件