- 1、本文档共13页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 6、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
摘要
⚫航空的股价和盈利弹性较大
如果牛市来临,航空股的股价弹性大,涨幅往往是大盘指数2-3倍。如果经济复苏,航空
公司的业绩弹性大,但股价上涨往往领先经济复苏。推荐中国东航、南方航空、中国国航。
⚫2025年或是航空业盈利拐点
航空需求有望继续疫后修复,经济有望复苏带动航空需求更快增长,预期2024-26年航空
公司收入增速19%、12%、8%,远超飞机4%左右增速,2025年开始扭亏、盈利趋势上行。
⚫盈利分层,民营航司攻守兼备
2024H1春秋航空和吉祥航空的毛利率和ROE明显高于三大航,15%左右的高ROE有望带来
持续高回报率。民营航司也能享受到经济复苏的盈利高弹性、牛市的股价高弹性。推荐吉
祥航空,关注春秋航空。
风险提示:全球经济增速下行,燃油价格大幅上涨,人民币继续贬值
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2
⚫在A股大盘指数大幅上涨阶段,航空指数往往涨幅更大。
⚫2006-07年A股牛市,航空指数最大涨幅915%,三大航A股最大涨幅9-13倍。
⚫2014-15年A股牛市,航空指数最大涨幅514%,三大航A股最大涨幅4-6倍。
◼股票牛市中,航空指数涨幅比大盘指数更大◼在两轮股票牛市中,航空股股价最大涨幅高达数倍
8000万得全A航空指数1500%航空指数中国国航南方航空中国东航
6000
数1000%915%
指幅
票4000涨
股大
最514%
500%
2000
0
013579124680230%
00000011111222
000000000000002006-20072014-2015
22222222222222
资料来源:Wind,天风证券研究所3
⚫航空指数与库存周期相关,并且多次领先于库存周期波动。
⚫三大航利润与库存周期相关,两者往往同向波动。
◼航空指数与库存周期相关,略有领先◼三大航净利润与库存周期相关
库存增速航空指数三大航净利润3Q-MA产成品库存
30800010030%
2060005020%
文档评论(0)