行业动态：中航电测推出员工持股计划，军工央企混改持续推进(202006).pdfVIP

证券研究报告·行业动态

中航电测推出员工持股计划，军

工央企混改持续推进

本周核心观点

1、6月5日，中航电测发布第一期员工持股计划（草案），持股计划

规模不超过5,458,100股，约占本员工持股计划草案公告日公司股本

总额的0.92%，拟筹集资金总额上限为5,060万元，持股计划的锁定

期为12个月，参加对象为公司及合并报表范围内的子公司员工，参

与持股计划的总人数不超过204人。中航电测开展员工持股计划，彰

显公司未来发展信心。

2、2017年7月，航空工业推出中长期激励方案，提出对于上市公司

要大力推进限制性股票、股票期权等股权激励。在各大军工集团中，

航空工业的激励方案走在了最前列，随着军工改革的深入推进，其他

军工集团也有望跟进。2020年5月7日，中电科旗下的上市公司杰赛

科技完成了A股限制性股票长期激励计划的首期激励的授予登记工

作，该激励计划授予的激励对象共计215人，授予数量总数为

5,658,500股。

3、股权激励和员工持股将充分调动军工央企上市公司广大干部职工

的积极性、主动性和创造性，有望激发活力，改善提升企业效益，建

议重点关注后续有望出台股权激励计划的央企龙头。

4、在投资策略上，2020年推动行业发展的三大逻辑或将被逐步验证，

建议重点把握供需新平衡、改革再出发和成长正当时三条投资主线，

①在供需新平衡方面：建议首选符合“实战需求旺盛、新型号定型、

量产预期将至”三大标准且型号量产有望延续的整机公司，以及在实

战化练兵背景下需求集中释放的相关公司；②在改革再出发方面：随

着国家政策加大力度支持、人事调整到位，资产注入新路径的示范效

应将逐步显现。军工核心资产或将加快证券化，优化提升上市公司经

营效率或将成为各大军工集团的重要任务。建议重点关注“主业有支

撑、注入空间大、经营可改善”的军工央企上市公司；③在成长正当

时方面：军工上游企业的技术和产品具有军民两用性，通过向民用转

化可解决国产化问题，重点关注“行业空间大、国产化率低、国产化

刚需强劲”三大标准的相关行业，包括碳纤维、连接器、微波组件、

电容器、红外探测器等领域。

5、重点推荐组合

供需新平衡：中直股份、航发动力、中航飞机、内蒙一机、航天发展；