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第十章权证与可转换债
本章内容
第一节权证
第二节可转换债
第一节权证
权证的概念
权证分类
权证产生及开展
权证与股票期权的区别
权证的根本要素
权证和股权鼓励方案
权证的概念
权证(Warrants)是发行人与持有者之
间的一种契约。
权证允许持有人在约定的时间(行权时
间)，用约定的价格(行权价格)向发行
人购置或卖出一定数量的标的资产。
权证的标的资产可以是个股、基金、债
券、一篮子股票或其他证券。
权证发行人可以是上市公司，也可以是
上市公司股东或投资银行等第三者。
权证分类
根据权利不同，权证可以分为认购
权证和认沽权证。
认购权证(CallWarrant)赋予权证持
有者在一定期限内按照一定的价格
向发行人购置一定数量的标的资产
的权利。
认沽权证(PutWarrant)赋予权证持有
者在一定期限内按照一定的价格向
发行人出售一定数量的标的资产的
权证分类
按照发行者不同分为股本权证与备兑权证
如果权证由标的证券发行人发行，称为股本权
证。如权证发行人为上市公司，它授予持有
人在到期日或之前按执行价向上市公司买卖该
公司股票的权利。如果该权利是买股票，此类
权证就被称为“认购权证〞；如果该权利是
卖股票，此类权证就被称为“认沽权证〞。
如果权证由独立的第三方(通常是投资银行)
发行，那么称为备兑权证(香港交易所称之为
“衍生权证〞)备兑权证的标的资产除了可以
是个股股票外，还可以是股价指数、一揽子股
票或其他标的物(如利率、汇率和商品)等。
权证分类
比较项目股本权证备兑（衍生权证）
标的证券发行人
发行人标的证券发行人
以外的第三方
已在交易所挂牌
标的证券需要发行新股
交易的证券
为筹资或高管人为投资者提供避
发行目的
员激励用险、套利工具
公司股份增加、不造成股本增加
行权结果
每股净值稀释或权益稀释
权证分类
按权利行使期限分为欧式权证、美式权证、百
慕大式权证
美式权证的持有人在权证到期日前的任何交易时间
均可行使其权利；
欧式权证持有人只能在权证到期日行使其权利。
欧式权证的行权期限只有一天，美式权证的行权期
限为自上市开始后所有的交易时间。
百慕大式权证的行权期限既不是天天，也不是一天，
而是一段时间。即权证投资者可以在一段时间内行
使权证所赋予的权利。
权证分类
n按权证行使价格是否高于标的证券价格分为
价内权证和价外权证
价格关系认购权证认沽权证
行使价格标的证
价外价内
券收盘价格
行使价格=标的证
价平价平
券收盘价格
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